五粮液股票分析.pdfVIP

一、基本分析 （一）宏观分析 ① 目前，我国按季度公布GDP 数据。在没有月度 GDP 数据的情况下，判断整体经济走势可以参考固定资产投资增速和工业增加值增 速。在5 月PMI数据出台前后，多数机构已经选择下调二季度中国GDP 的预测值。如交通银行预计二季度GDP增速为7.8%，国泰君安则给 出了7.5%的预测值，和今年政府确定的增长目标一致。 ② 5月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3%，涨幅创近两年来新低。食品价格的下降及外部输入型通胀压力的减缓，使物价增速整体 趋降。业内人士普遍认为，实现年内CPI 同比增长4%的目标成为大概率事件，这也将为宏观经济政策“稳增长”提供更多的空间。 ③ 7 日晚间，伴随央行一声降息令下的还有存贷款利率的浮动区间进一步扩大。这标志着利率市场化在渐进的改革道路上又向前迈出 了突破性的一步。有分析人士认为，放宽利率浮动空间的意义甚至大于本次降息。央行表示，自2012年6月8 日起，将金融机构存款利率浮 动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。 ④ 中国人民银行最新公布的《2011中国区域金融运行报告》指出，2012年，各地区金融机构将继续认真贯彻落实稳健货币政策，坚持 金融服务实体经济的本质要求，保持货币信贷平稳适度增长和合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，加大对经济结构调整的支持力度， 更加注重满足实体经济的需求。 （二）行业分析 ① 酿酒行业的行业地位稳定 在经济环境变化较大的背景下，我国酿酒行业虽然受到了经济危机的冲击，价格出现了一定的波动，但是在国内消费需求平稳增长的带动下， 随着消费旺季的到来，酿酒行业的生产不断得到恢复。2011年1-11月，酿酒行业的工业总产值达到3313.69亿元，同比上升了20.053%，在 国民经济中的地位稳步提高。 ② 行业规模保持较快增长 从近 3 年酿酒行业的发展情况看，酿酒行业的扩张速度较快，行业规模不断扩大。分析具体的数据，规模以上企业数量保持了稳步增长的趋 势；从业人员也处于上升阶段，；行业的生产效率有所提高；资产和负债在2011年的增速有所下滑，这主要受到经济环境的负面影响；同时， 由于我国消费者对于酒类产品的刚性需求没有改变，以及部分酒类产品的价格略有提升，从而保证酿酒行业的利润总额快速增长。 （三）公司分析 1、公司基本素质分析 宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具 现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业 集团。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售。数年来五粮液品牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌中排位居前。 在中国白酒行业，有资格挂上国字号招牌的企业并不多，作为家喻户晓的民族品牌，五粮液具备了这个资历，所以此次推出国字号产品后， 受到了业内人士的好评。今天在现场品鉴环节中，首次亮相的国五液获得了国家级品酒大师沈怡芳的16字高度评价“芳香浓郁，溢香长久， 醇甜谐调，尾怡净爽”。此前高端白酒市场带“国字号” 的有国酒茅台、国窖1573，而这次上市的52度浓香型“国五液”，是五粮液首次推 出的“国字号”超高端白酒。它的上市，意味着国内高端白酒市场竞争将更加激烈。相对于其他白酒，五粮液有其独有的优势，主要表现在： 独有的自然资源生态环境；独有的600多年明初古窖；独有的五种粮食配方；独有的酿造工艺；独有的和谐品质。 2、公司财务报表分析 ① 偿债能力比率 公司流动比率在2012年为2.59，相对于2011年的2.22而言，略有上升，一般认为偿债保证程度有所提高，但并不一定有足够的现金或银行 存款偿债。再看2012年的速度比率，2012年也比2011年有所提高，达到2.12，总体相对平稳，另外，负债结构比率的下降和现金与总资产 的比率的上升都说明该公司短期偿债能力在上升的基础上稳步发展。 ② 经营管理能力比率 公司的存货周转率2012年与2011年相比，下跌幅度大，从 1.37落到0.45，说明2012年产品积压或采购过量，企业经营效率降低颇多，应 当及时采取措施加以处理，促使产品销售顺畅。2012年的应收账款周转率从2011年的246.78到2012年的98.62，说明企业的营运资金会过 多的滞留在应收账款上，影响正常的资金周转。 ③ 盈利能力比率 2012年不论是公司的净资产收益率还是总