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CEEM CEEM 全球智库半月谈 智库介绍 全球智库半月谈 全球智库半月谈 总第 237 期 2022 年 6 月 15 日 美国经济概况 对比过去和现在的通货膨胀 更高的利率如何将美国推向联邦债务危机 美联储的“惊奇之旅” 美国经济衰退史 财政乘数和外国持有的公共债务 占主导地位的货币债务 桂平舒母雅瑞徐懿凡 桂平舒 母雅瑞 徐懿凡 杨 茜 张丝雨 郭子怡 李佳欣 廖世伟 (按姓氏拼音排序) 智库介绍CEEM 智库介绍 《全球智库半月谈》是由中国社会科学院世界经济与政治研究所的全球宏观经济研究室和 国际战略研究组承担的编译项目，每半月定期发布。所有稿件均系网络公开文章， 由项目 组成员依据当前热点编译组稿。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 顾 问 张 宇 燕 首席专家 张 斌 姚 枝 仲 团队成员 曹 永 福 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯 维 江 日本经济 熊 爱 宗 新兴市场 徐 奇 渊 中国经济 杨 盼 盼 东盟与韩国 肖 立 晟 国际金融 李 远 芳 国际金融 常 殊 昱 跨境资本流动 顾 弦 大宗商品 陈 博 大宗商品 吴 海 英 对外贸易 崔 晓 敏 对外贸易 熊 婉 婷 金融政策 王 地 宏观经济 张 寒 堤 科研助理 国际战略研究组 组 长 张 宇 燕 召 集 人 徐 进 协 调 人 彭成义 团队成员 李 东 燕 全球治理 袁 正 清 国际组织 邵 峰 国际战略 徐 进 国际安全 薛 力 能源安全 欧阳向英 俄罗斯政治 黄 薇 全球治理 冯 维 江 国际政治经济学 王 鸣 鸣 外交决策 高 华 北约组织 卢 国 学 亚太政治 王 雷 东亚安全 彭 成 义 中外关系 徐 秀 军 全球治理 智库介绍CEEM 智库介绍 李 李 丁 田 慧 芳 任 琳 气候变化 全球治理 燕 俄罗斯政治 工 发展中国家政治 联系人：曾一智 邮箱： zengyizhi@ 电话： (86)10-8519 5775 传真： (86)10-6512 6105 通讯地址： 北京建国门内大街 5 号 1544 邮政编码：100732 免责声明： 《全球智库半月谈》所编译的文章， 仅反映原文作者的观点， 不代表编译者、版权所有人 或所属机构的观点。 智库介绍CEEM 智库介绍 4 目 录 世界热点 美国经济概况 .................................................................................. 6 导读：纽约联邦储备银行研究部门编制的《美国经济概况》旨在提供当前经济和金融 发展相关的全面概述， 包括劳动力和金融市场， 消费者和企业的行为以及全球经济。此外， 概况还涵盖了一些特殊主题，例如商品价格走势、劳动力市场情况。本文的分析基于截至 2022 年 6 月 15 日的数据。 对比过去和现在的通货膨胀 ............................................................ 24 导读：随着时间的推移，消费者价格指数(CPI) 的计算方法发生了重要的变化。这 些变化的计算方法扭曲了不同时期通货膨胀的对比，随着通胀升至 40 年来的高点， 这种不 同时期通胀的对比变得更加普遍。为了更好地理解当前的通胀上升，本文构建了新的总体 CPI 和核心通胀率的历史序列，这一序列更符合当前的做法和战后时期的支出份额。使用 这些序列，我们发现目前的通胀水平比官方序列所显示的更接近过去的通胀峰值。特别是， 如果用今天的住房通胀测量方法来衡量，沃尔克时代政策导致的核心 CPI 通缩率就要低得 多：仅下降了 5 个百分点，而不是官方 CPI 统计数据中的 11 个百分点。因此，如今如果要 回到 2%的核心 CPI 通胀率，就需要几乎和沃尔克主席时期一样的通缩力度。 更高的利率如何将美国推向联邦债务危机 ........................................ 28 导读： 当今流行的经济观点认为，目前 100%的债务占 GDP 比例并没有对经济造成损 害，因美国可以很容易地负担得起新的大规模政府扩张。但这种说法有两个致命的缺陷。 首先，它没有认识到，在未来几十年里， 即使没有新的立法，债务都将可能达到连债务鸽 派都认为不可持续的水平。其次，这种观点假定利率将永远保持在目前的低水平附近，从 而最大限度地降低华盛顿偿还这些债务的成本。然而，经济趋势很少无限期地保持线性， 利率的变动也很少