8月财政收支点评：财政支出增速转负，收支压力仍需关注.docxVIP

事件：财政部公布2019年8月财政收支情况2019年9月17日，财政部公布2019年8月财政收支情况。 1-8月累计，全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%O其 中，中央一般公共预算收入65901亿元,同比增长3.5%;地方一般公共预 算本级收入71160亿元，同比增长2.8%。全国一般公共预算收入中的税收 收入117134亿元，同比增长0.1%;非税收入19927亿元，同比增长27.3%。 1-8月累计，全国一般公共预算支出153069亿元，同比增长8.8%o其 中，中央一般公共预算本级支出22185亿元，同比增长8.6%;地方一般公 共预算支出130884亿元，同比增长8.8%O对此，我们的点评如下： ,财政收入：税收收入有所回升，主因非税收入助力 8月份，全国一般公共预算收入11438亿元，同比增长3.26%o其中， 税收收入9088亿元，同比下降4.41%;非税收收入2350亿元，同比上升 49.76%。1-8月累计，全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%。其 中，中央一般公共预算收入65901亿元，同比增长3.5%;地方一般公共预 算本级收入71160亿元，同比增长2.8%。全国一般公共预算收入中的税收 收入117134亿元，同比下降0.1%;非税收入19927亿元，同比增长27.3%。 图1:公共财政收入当月和累计同比增速（单位：%）公共财政收入:当月同比公共财政收入:累计同比数据来源：Wind,东吴证券研究所 图1:公共财政收入当月和累计同比增速（单位：%） 公共财政收入:当月同比 公共财政收入:累计同比 请务必阅读正文之后的免责声明局部1-8 1-8月公共财政收入累计同比3.2%,较7月小幅回升，主要系非税收入 维持较高增速，助力财政收入增速回升。具体分析，税收收入方面：1-8月累 计同比下降0.1%,连续四个月下降，主要继续受减税降费政策影响。非税 收收入方面：1-8月累计同比增长27.3%,仍然保持较高增速，主要是中央和 地方财政积极挖掘潜力，多渠道盘活国有资源资产。盘活国有资源资产增加 收入主要来源于：国有资本经营收入同比增加2880亿元，较之前 增长5.7倍；国有资源（资产）有偿使用收入同比增加945亿元，增长21.3%。 两项合计占全国非税收入增收额的89%,拉高全国非税收入24.4个百分点。 从中央看，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润，以及局部中央 金融企业分红收入同比增加，占全国非税收入增收额的63.7%,拉高全国非 税收入增幅17.4个百分点。 1-8月公共财政收入累计同比3.2%,较7月小幅回升，主要系非税收入 维持较高增速，助力财政收入增速回升。具体分析，税收收入方面：1-8月累 计同比下降0.1%,连续四个月下降，主要继续受减税降费政策影响。非税 收收入方面：1-8月累计同比增长27.3%,仍然保持较高增速，主要是中央和 地方财政积极挖掘潜力，多渠道盘活国有资源资产。盘活国有资源资产增加 收入主要来源于：国有资本经营收入同比增加2880亿元，较之前 增长5.7倍；国有资源（资产）有偿使用收入同比增加945亿元，增长21.3%。 两项合计占全国非税收入增收额的89%,拉高全国非税收入24.4个百分点。 从中央看，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润，以及局部中央 金融企业分红收入同比增加，占全国非税收入增收额的63.7%,拉高全国非 税收入增幅17.4个百分点。图2: PMI同比增速（单位：%）80.00 -175.0070.0065.0060.0055.0050.0045.00 -40.0035.0030.00心为人心人。。0 心 1-8月公共财政收入累计同比3.2%,较7月小幅回升，主要系非税收入 维持较高增速，助力财政收入增速回升。具体分析，税收收入方面：1-8月累 计同比下降0.1%,连续四个月下降，主要继续受减税降费政策影响。非税 收收入方面：1-8月累计同比增长27.3%,仍然保持较高增速，主要是中央和 地方财政积极挖掘潜力，多渠道盘活国有资源资产。盘活国有资源资产增加 收入主要来源于：国有资本经营收入同比增加2880亿元，较之前 增长5.7倍；国有资源（资产）有偿使用收入同比增加945亿元，增长21.3%。 两项合计占全国非税收入增收额的89%,拉高全国非税收入24.4个百分点。 从中央看，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润，以及局部中央 金融企业分红收入同比增加，占全国非税收入增收额的63.7%,拉高全国非 税收入增幅17.4个百分点。 图2: PMI同比增速（单位：%） 80.00 -1 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 - 40.00 35.00 30.00 心为人