投资者的认知偏差与行为偏差.pptx

第三章 投资者认知偏差与行为偏差;§1 过分自信与频繁交易;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 在经过长久牛市行情后人们会产生“赌场钱效应”，而在经历下跌行情后，投资者会产生“尽可能返本效应”，所以继续投资冲动不会马上消除。即即使股价已脱离价值或者趋势也已显著转变，在股市一波大回调之后总会有一波有规模反弹，几乎每次股市逆转形态总是以M头出现。;;;;;;;;;;;;;;;;;;损失厌恶（loss aversion） 损失厌恶：人们对财富降低（损失）比对财富增加（收益）更为敏感，而且等量损失所带来痛苦要远远大于取得高兴。 损失厌恶意味着：损失带来负效用绝对值大于等量收益带来正效用。 ;;;（三）享乐编辑假说与心理账户分合 普通原理：对于两个事件x和y: 当将两个事件合并起来进行考虑带来效用（情感满意）高于分开考虑效用时，即 人们就会合并事件。 不然，当 人们就会选择将事件分开进行考虑。;;;;;;（二）投资者行为资产组合 不一样人有不一样投资目标，普通情况以下： 投资者对每个投资目标都建立一个单独心理账户； 每一个投资品种选择都要满足特定投资目标和心理账户要求。;投资者行为资产组合表现为一个由各种资产组成金字塔，金字塔每一层代表着满足某个特定目标资产。 ;;;;Thaler和Benartzi（）发觉： ①美国企业雇员通常倾向于为本企业股票建立单独心理账户，与其它股票