2022年汽车行业购置税优惠政策定量测算分析.docx

2022年汽车行业购置税优惠政策定量测算分析 1、 购置税减免预计拉动乘用车销量 197 万辆，分别拉动 1.6L 及以下/1.6-2.0L 排量车型销量 129/68 万辆 乘用车购置税减免细则超预期，涵盖不超过 30 万元（不含增值税）、2.0L 及以 下排量乘用车，实施期限由 2022 年 6 月 1 日至 12 月 31 日。5 月 23 日国务院常 务会议提出在汽车方面继续促进消费和有效投资，阶段性减征部分乘用车购置 税 600 亿元；5 月 31 日，财政部、税务总局公布减征细则，对购置日期在 2022 年 6 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期间内且单车价格不超过 30 万元（不含增值 税）的 2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。 我们预计本轮乘用车购置税减免政策能够拉动乘用车销量约 197 万辆，月均拉 动销量 28 万辆；分别拉动 1.6L 及以下/1.6-2.0L 排量车型 129/68 万辆，月均 拉动销量 18/10 万辆。 1.1、 本轮购置税优惠政策力度远超前两轮 此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对 1.6 升以下排量车型： 第一轮自 2009.1.20 至 2010.12.31。 1）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L 及以下排量 车型销量同比增速由 2009 年 1 月的 1%上行至同年 12 月的 109%。2009 年乘用 车销量同比+53%，其中 1.6L 以下乘用车销量同比+71%。 2）2010.1.1-2010.12.31 按 7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基 数效应，全年同比增速回落.但整体销量仍然可观。2010 年乘用车销量同比+33%，其中 1.6L 以下乘用车销量同比+32%。 3）2011-2012 年，购置税减免政策终止，国内乘用车销量同比+5%/+7%，其中 1.6L 及以下排量车型销量同比+4%/+6%，增速下滑明显，直到 2013 年乘用车 /1.6L 及以下排量车型销量增速才恢复至 16%/15%。购置税减免政策有明显透支 效应。 估算 2019-2010 两年间购置税减免拉动销量增长 558 万辆，月均拉动销量 24 万 辆；透支 2011-2012 年销量 466 万辆。 第二轮自 2015.10.1 至 2017.12.31。 1）2015.10.1-2016.12.31 按 5%征收车辆购置税。2015 年 6 至 9 月，国内 1.6L 及以下排量车型连续 4 个月同比负增长，10 月政策落地后销量同比+17.0%，环 比+17.5pct。2016 年全年高景气，除 2 月外同比增速均超过 10%，Q3 同比增速 超过 40%。2016 年乘用车销量同比+15%，其中 1.6L 以下乘用车销量同比+21%。 2）2017 年政策逐步退出，全年按 7.5%征收车辆购置税，销量增速明显回落。 1.6L及以下排量车型销量全年仅1-2月同比为正。2017年乘用车销量同比+1%， 其中 1.6L 以下乘用车销量同比-2%，政策透支效应提前。 3）2018 年，购置税减免政策终止，当年国内乘用车销量同比-4%，其中 1.6L 及 以下排量车型销量同比-8%。从增速上看，2018-2021 年 1.6L 及以下排量车型 销量增速稳定在-9%左右，在 2017 年透支销量后没有明显回升。我们认为主要 原因包括 1）受经济增速下行压力大、中美贸易战升级、消费信心不足等宏观 因素影响，2018 年以后汽车市场整体见顶回落；2）新能源车销量突破百万辆， 冲击燃油车市场；3）仍受购置税减免政策透支效应影响。 估算 2015 年 10 月至 2016 年 12 月购置税减免拉动销量增长 343 万辆，月均拉 动销量 23 万辆；透支 2017 年销量 248 万辆。 涵盖 1.6-2.0L 排量车型后，本轮车辆购置税优惠政策力度远超前两轮。根据中 汽中心数据，从排量结构看，2021 年，2.0L 及以下排量乘用车销量及销售额在 乘用车市场中占比均超过 80％。在燃油车市场中则均超过 95％；从价格结构看， 30 万元以下（不含增值税）车型销量在 2.0L 及以下排量乘用车市场中占比接近 90％，在乘用车总体市场中占比接近 75%。我们认为，本轮购置税减免税政策 将涵盖范围放宽至 2.0L 排量车型，主要是因为： 1）1.6L 以下入门级车型消费动力不足。传统燃油车的自主品牌 A 级车价格在 10 万元以下，价格优势显著，是入门级汽车消费的首选，一般作为价格敏感型 消费者的首辆车。疫情封控下，居民购买力减少、收入预期降低，导致居民消 费能力、消费意愿下降，新购车辆动力不足。此外，油价上涨提高