消费建材龙头重塑竞争力，经营质量有望进入提升通道.pdfVIP

证券研究报告 1、 地产筑底完成，下半年或转向管控资产 负债率 1.1、 房地产行业 “政策底”已完成 房地产去杠杆近完成。在2021年房地产行业经历了一轮快速的去杠杆进程，房地产 高杠杆运行风险得到了遏制，部分高杠杆房企市占率快速下滑甚至可能退出市场，楼市 金融风险得到一定程度的纠偏。但快速去杠杆也导致房地产行业整体融资难度加大，消 费者对商品房消费信心下降，特比是2022年以来受到经济下行压力、国际局势以及疫情 等多重因素影响，我国商品房销售同比出现快速下滑，导致房地产资金链风险进一步加 大。 地产 “政策底”已夯实。房地产市场对经济/就业/地方财政影响重大，自2022年以 来，地产的放松政策持续加码，从喊话 “促进房地产市场的良性发展”和 “因城施策”， 到明确 “今年不扩大房地产税改革试点”/央行降息降准保驾护航，地产 “政策底”已 夯实。根据克而瑞统计，目前至少有175省市响应了因城施策的放松政策，目前主要集 中在二、三线城市。 图表 1：2022年至今关于房地产政策的重要表态 时间 机构 会议 详细内容 《国家发展改革委关千做好近期 1月17日 发改委 发改委提出：“促进住房消费健康发展，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。” 促进消费工作的通知》 央行副行长刘国强表示，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力，要充足发力、精准发力和靠前 发力。金融市场司司长邹澜表示，央行将保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施 1月18日 国新办 2021年金融统计数据新闻发布会 好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策促进房地产业良性循环和健 康发展。 1月20日 住建部 城乡建设工作会议 住建部城乡建设工作会议表示：＂充分释放居民住房需求 “。 住建部副部长倪虹表示，坚决有力处置个别房企因债务违约所引发的房地产项目逾期交付风险， 推动住房和城乡建设高质量发展 2月24日 住建部 以“保交楼、保民生、保稳定”为首要目标，压实企业主体责任，落实属地政府管理责任，维护购 发布会 房群众合法权益。 促进经济金融良性循环和高质量 郭树清在发布会上表示，2021年重点领域金融风险持续得到控制，宏观杠杆率下降大约8个百分 3月2日 国新办 发展新闻发布会 点，金融体系资产扩张恢复到较低水平，房地产泡沫化、金融化势头得到扭转。 银保监会、 《关于加强新市民金融服务工作 3月4日，银保监会、央行发文提出，因城施策执行好差别化住房信贷政策，对符合购房政策