白酒投资规律初探.pdf

进入 6 月以来，随着区域疫情逐步好转和流动性宽松，白酒行业指数在两个月低位 横盘后进入上行。22Q1 白酒企业总体延续开门红，经销商反馈也较好，今年行业扰动 的最大因素即 Q2 以来区域疫情反复，之前我们已经在《疫情反复影响有限，行业基本 逻辑不改，名优酒价值空间已打开》一文中论述过本次疫情影响相较 2020 年有限。站 在即将进入 7 月份的当下，我们前期的观点得到了较好印证的同时，也能看到积极因素 正在累积，白酒行业下半年有望持续向好，建议高度关注。 1. 关注白酒——大市值行业中业绩最具 确定性和稳定性的行业 白酒Ⅲ( 申万)板块于2020 年7 月超越国有大型银行Ⅲ( 申万)成为申银万国行业指数中 市值最高的三级行业，目前（6 月28 日）总市值4.87 万亿元，全市场市值占比约 6.5%； 最高峰（2021 年 5 月）以 5.72 万亿市值占比7.0%。足够大的体量能满足大规模资金投 资需求而不对价格造成过大冲击，并由于白酒板块热度高研究充分，市场预期更新及时， 较少出现极端行情，适宜以价值回归视角进行投资。 图1：白酒行业市值与占比情况 70000 8% 60000 7% 6% 50000 5% 40000 4% 30000 3% 20000