横店东磁-市场前景及投资研究报告：磁材龙头地位，光伏锂电增长.pdfVIP

证 券 2022年5月22 日 研 究 横店东磁 (002056): 固守磁材龙头地位，光伏 报 锂电增长加速 告 推荐 (首次覆盖) 投资要点 ▌ 业绩保持稳定增长，光伏成第一大业务 2019-2021年公司营业收入增长率分别为1.16%、23.50% 和55.54%，净利润增长率分别为0.31%、46.67%和10.54%， 整体维持逐年增长趋势。2021年光伏业务营收64.99亿元， 基本数据 2022-5-22 同比增长87.41%，占总营收的51.55%。光伏业务占比继2020 当前股价（元） 22.75 年超越磁材业务成为第一大业务之后，占比进一步提升。 总市值（亿元） 370.1 ▌ 光伏业务布局欧洲多 ，享行业高增长红利 总股本（百万股） 1,626.7 流通股本（百万股） 1,604.1 公司光伏组件出货 占比70%，享受欧洲市场超行业 52周价格范围 （元） 11.93-22.95 增速带来的红利。 ， 光伏业务布局欧洲十年以上，2021 720.9 年组件出货2.4GW 载中70%出口至欧洲市场。 日均成交额 （百万元） 下 日 3 2022年 1 中国出口光伏组件达到37.2GW，同比增长 市场表现 112%。其 7-口欧洲组件达到16.7GW，同比增长145%，欧洲 0 需求快2- 发。欧盟地区能源转型需求迫切，光伏需求增长 2 超过全球平均增速，公司将持续受益。 0 2 于公司的黑组件产品在欧洲地区有一定产品差异化优势， 1 0 3能匹配中北欧地区建筑屋顶色调一致性，成为热门产品。公 03 司黑组件出货占总量的30%，公司组件整体保持一定溢价。 3 1 公 64 ▌ 锂电瞄准小动力电池，市场空间广阔 司 资料来源：Wind，华鑫证券研究 户 用 公司2021年锂电池出货量达到 1.36亿支，同比增长 深 62.75%。2022年将新建6GW锂电池项目，产能快速扩张。公 度 司锂电池主要应用于电动两轮车、电动工具及便携式储能。