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双层股权结构公司治理模式研究 双层股权结构是一种通过分离现金流和控制权而对公司实行有效控制的手段。有别于传统的一股一票、同股同权的制度,它是指将股份划分为高、低两种投票权,其中高投票权的股票拥有更多的决策权。双层股权结构在 20 世纪早期的公司法中是一种非主流的制度,但作为一种反并购的重要举措,20 世纪 80 年代开 始在美国被较多企业采纳,并因与传统的同股同权制度相悖而一度受到监管限制。后来,随着美国三大交易所统一监管政策,允许上市公司在首次公开发行股票时 采用双层股权结构,该制度又被上市公司广为采纳。 随着实践发展,公司治理实证研究成果也逐渐表明,该治理模式下的公司估值、长期业绩等也有不