公司理财第十一版课后.doc

公司理财第十一版课后答案 公司理财第十一版课后答案 公司理财第十一版课后答案 公司理财第十一版课后答案 第一部分复习笔录 公司的首要目标——股东财产最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究 的是稀缺资本如何在公司和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现 代公司制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资本运动进行预 测、组织、协调、分析和控制的一种决议与管理活动。从决议角度来讲，公司理 财的决议内容包含投资决议、筹资决议、股利决讲和净流动资本决议；从管理角 度来讲，公司理财的管理职能主假如指对资本筹集和资本投放的管理。公司理财 的基本内容包含：投资决议（资本估量）、融资决议（资本构造）、短期财务管 理（运营资本）。 财产欠债表 财产欠债表是总括反应公司某一特定日期财务状况的会计报表，它是依据资 产、欠债和所有者权益之间的互相关系，依据必定的分类标准和必定的次序，把 公司必定日期的财产、欠债和所有者权益各项目予以合适摆列，并对平常工作中 形成的大批数据进行高度浓缩整理后编制而成的。财产欠债表能够反应资本预 算、资本支出、资本构造以及经营中的现金流量管理等方面的内容。 资本构造 资本构造是指公司各样资本的构成及其比率关系，它有广义和狭义之分。广义资本构造，亦称财务构造，指公司所有资本的构成，既包含长远资本，也包含 短期资本（主要指短期债务资本）。狭义资本构造，主要指公司长远资本的构成，而不包含短期资本。平常人们将资本构造表示为债务资本与权益资本的比率关系 D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。正确地讲，公司的资本构造应定义为有偿欠债与所有者权益的比率。 资本构造是由公司采纳各样筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组 合决定着公司资本构造及其变化。资本构造是公司筹资决议的核心问题。公司应综合考虑影响资本构造的要素，运用合适方法优化资本构造，从而实现最正确资本构造。资本构造优化有益于降低资本成本，获取财务杠杆利益。 财务经理 财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是经过资本估量、融资 和财产流动性管理为公司创办价值。 【例1.1】公司财务经理的责任是增添（）。[清华大学2014金融硕士] A．公司规模 B．公司增添速度 C．经理人的能力 D．股东权益价值 【答案】D查察答案 【分析】公司的财务经理为公司的股东做决议。财务经理经过增添股票价值的财务决议，最大限度地保护股东的利益。财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，所以财务经理的责任是增添股东权益价值。 公司制公司 公司有个人独资公司、合伙制公司和公司三种组织形式。公司制公司简称“公 司”，即推行公司制的公司，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式，是解 决筹集大批资本的一种标准方法。 现金流的重要性 公司创办的现金流一定超出它所使用的现金流。公司支付给债权人和股东的现金流一定大于债权人和股东投入公司的现金流。当支付给债权人和股东的现金大于从金融市场上筹集的资本时，公司的价值就增添了。公司投资的价值取决于现金流量的时点。 财务管理的目标 管理者的基本财务目标是使股票价值最大化。有效的凭证及有关理论均证明 股东能够控制公司并追求公司价值最大化，从而实现公司价值和股东价值的统 一。可是，毫无疑问，在某些时候公司管理层会为了一己私利而牺牲股东的利益。 公司在追求自己目标的同时一定常常顾及客户、供应商和雇员的利益。 【例1.2】为培养市场提升份额，滴滴、Uber大批补助乘客，造成巨额损失， 违反股东价值最大化的财务管理目标。（）[中国人民大学2017金融硕士] 【答案】×查察答案 【分析】为培养市场提升份额，滴滴、Uber大批补助乘客，造成巨额损失， 这类损失是因为扩大市场份额带来的，公司可能会所以在往后获取巨大且为正的 现金流，从而实现股东价值最大化的财务管理目标。 【例1.3】财务管理的目标是最大化公司的收益。（）[对外经贸大学 2011金融硕士] 【答案】×查察答案 【分析】财务经理经过做出增添股票价值的财务决议，最大限度地保护股东的利益，所以财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值。收益最大化目标的限制性表此刻：①没有考虑收益获取的时间；②没有考虑获取收益和所投入资本额的关系；③没有考虑获取收益和所担当风险的关系。 代理问题及代理成本 股东和管理层之间的关系被称为代理关系。当某人（拜托方）聘任其余一个 人（代理方）代表他或她的利益的时候，代理关系就产生了。在所有的这一类问 题中，拜托方和代理方有可能在利益上矛盾，这类矛盾被称为代理问题（agency problem）。 代理成本是指股东和管理层利益矛盾的成本。这些成本包含直接成本与间接成本。 解决代理问题的门路有：经过更高的薪酬和更好的工作远景对管理人员进行激励拘束；履行代理权之争；接收管应当局等