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2022年博腾股份三大业务及战略转型分析 1. 博腾股份：深耕 CDMO，三大业务平台齐发展 重庆博腾制药科技股份有限公司成立于 2005 年，是国内领先的医药合同定制研发及生 产企业（CDMO），2014 年在深圳证券交易所挂牌上市。公司主要为全球药企、新药研发 机构等提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药（包括起始物料、中间 体、原料药、制剂）和生物药（包括质粒、病毒载体、细胞治疗、基因治疗）定制研发和 生产服务。 公司通过十余年的沉淀，拥有领先的研发技术平台能力、完善的质量管理、EHS 管理体系和良好的交付记录，为全球创新药企业提供从小试、中试放大到商业化生产的核 心服务和各种认证注册申报支持。先后通过 NMPA、FDA、PMDA、WHO 和 EMA 权威 认证，为全球知名药企及药物研发机构长期提供服务，产品线不乏全球年销售收入超过 10 亿美金的重磅药，涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、肿瘤、镇痛、抗心衰、降血脂、失眠、 癫痫、抗流感、抗过敏等重大疾病治疗领域。作为一家国家高新技术企业，博腾为全球客 户提供卓越的端到端 CDMO 服务。博腾的研发、生产和运营机构遍及中国（重庆、成都、 上海、江西宜春。 公司股权结构清晰，各子公司协同发展。截至 2021 年，公司一致行动人持股总比例为 26.6%，其中董事长居年丰先生持有 10.8%股权，陶荣先生和张和兵先生分别持股 8.1%、 7.7%，重庆两江新区产业发展集团有限公司持有 14.5%的股份。子公司各司其职，拓展原 料药-制剂-生物药多个业务能力，构筑端到端服务平台。 布局全球化，基本完成全球医药热点领域的全覆盖。截至 2021 年底，公司拥有全球员 工 3700 人，1200 人以上研发技术团队，原料药生产产能达到 2000 立方米，实验室面积 超过 29000 平方米，在全局范围内拥有 14 个运营场地。在国内的上海、重庆、苏州和成 都等医药研发热点区域均设立研发中心，包括但不限于原料药、制剂、和生物等综合性研 发中心，以便于及时响应客户需求。 世界范围内，公司在美国拥有两个研发集体，包括原料药和制剂的一体化定制服务； 在欧洲的瑞士和比利时设立运营中心，做到立足中国，服务全球。 建齐三大业务服务平台，持续打造第二增长曲线。公司所处的 CDMO 行业是药物开发 专业化分工的产物，服务药物从临床前开发到临床试验直至上市全生命周期，下游客户主 要为国内外制药公司（Big Pharma 以及 Biopharma）以及新药研发机构（Biotech）。经 过多年运营，已经拥有三大业务板块，以化学药 API 为主，加上制剂业务，同时切入细胞 和基因治疗 CDMO 赛道，持续打造公司未来增长点。 按照业务板块，公司主要业务可分为： （1）原料药 CDMO 业务，主要为客户提供化学药开发及上市过程所需起始物料、中 间体及原料药的工艺路线设计、工艺开发、工艺优化、分析方法开发、中试级生产、CMC 注册支持、商业化生产等一系列定制研发及生产服务； （2）制剂 CDMO 业务，主要为客户提供小分子药物开发所需制剂处方工艺开发及优 化、分析方法开发及验证、复杂制剂开发、改良剂型开发等定制研发与生产服务； （3）生物 CDMO 业务，即基因细胞治疗 CDMO 业务，主要为客户提供质粒、病毒 载体及细胞治疗 CDMO 服务。 2. 博腾股份：行稳致远，战略转型稳步推进 2.1 成立之初，打基础、树口碑，实施“大客户+”战略 2005-2016 年，定位 CMO 打基础、树口碑，实施“大客户+”战略。2005 年，在 成立初期，公司定位了中间体 CMO 业务，并先后在中国、欧洲和美国等主要市场分布了 研发、生产和业务中心。2009 年以来，公司进入快速增长期，营业收入和净利润持续稳定 增长。公司在服务强生、吉利德等大型制药企业的过程中逐渐建立了符合国际标准的生产、 EHS、质量管理（GMP）体系，也积累了丰富的项目管理经验。在此时期，公司主要服务 大客户的商业化产品，伴随着全球产能转移，公司迅速成为国内领先的 CMO 公司。 产品端：单品类型较为单一，产品收入较集中。公司的主要产品集中在抗糖尿病、抗 艾滋病和抗丙型肝炎类型，其中抗糖尿病产品收入占比超过 40%，2014 年这三大类产品 销售额占总收入超过 80%。 客户端：绑定大客户，客户集中度较高。2005 年开始，公司坚持“大客户+“战略， 与主要客户强生和吉利德等建立长期战略合作伙伴关系。2014 年，公司前五大客户分别为 强生、味之素.、张家港保税区嘉宁化工有限公司、吉利德.、百时美施贵宝，前五客户销售 金额占比 83.60%，其中公司最大客户强生占收入比例高达 65.54%。 运营端：公司周转率维持高位，随后下滑。由于产品单一