钢铁行业2020年投资策略：需求主导，攻守兼备.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 需求的韧性5 地产对需求的拉动温和回落5 专项债推动基建投资增长7 制造业有望迎来底部9 需求有望保持稳定11 \o Current Document 产能的抑制与产量的释放12 产能减量置换工程集中投产 12 电炉对产量的调节作用逐步加强13 行业集中度的提升受政策支持16 \o Current Document 钢材出口调节国内产销缺口17 \o Current Document 产业链盈利的再分配19 铁矿石价格稳步回落19 焦化去产能逐步推行21 \o Current Document 钢材价格与钢厂利润的平稳回归23 供需错配下钢价存在阶段性上涨机会23 行业盈利向常态回归25 \o Current Document 投资主线一攻守兼备26 \o Current Document 风险提不28分析师承诺31 风险提不31证券投资咨询业务的说明31 产能的抑制与产量的释放回溯2019年，我国钢铁行业新增产能严格受控，但在利润刺激下，钢材产量 持续攀升，环保限产依旧是压制产量的核心因素。展望2020年，我国产能减 量置换工程将集中投产，在政策坚持巩固化解钢铁过剩产能成果的背景下，行 业合规产能有望继续下降。对于产量而言，随着超低排放改造工作的推进，环 保限产的力度或不断减弱