家用电器行业专题报告：19年或现竣工小高峰，强周期板块龙头估值有望修复.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .新开工到竣工的施工周期被拉长，竣工面积增速望回暖 5 \o Current Document 新开工到竣工存在一定滞后关系，且施工周期有拉长趋势5 \o Current Document 受销售合同制约，竣工需求终将被释放，19年或现竣工小高峰7 \o Current Document .家电终端需求滞后竣工一年，强周期龙头有望实现估值修复 8 \o Current Document 2018年以来家电终端需求增速有所放缓8 家电终端销售滞后竣工一年左右，18年家电终端需求不振源于17年地产竣工面积增速下行8 \o Current Document 假设19年竣工增速上行，强周期板块龙头有望实现估值修复 11 \o Current Document .投资建议：关注地产相关性较强的厨电、照明龙头 11 2.3假设19年竣工增速上行，强周期板块龙头有望实现估值修复我们认为由于房地产企业资金紧张放缓竣工进度而导致前期的地产销售将在19年 集中出现竣工及交付，假设19年竣工增速上行，强周期板块龙头有望迎来一轮估值修复 行情，随后，家电终端需求有望跟随竣工增速上行实现回暖，改善当期业绩。 3.投资建议：关注地产相关性较强的厨电、照明龙头 假设资金面改善，加上税收的考量，我们认为2019年