利率债年内供给节奏预测：利率债供给是真老虎还是纸老虎.docxVIP

利率债供给是真老虎还是纸老虎？ ——利率债年内供给节奏预测事件 国债：2019年3月29日，财政部公布2019年二季度国债发行计划。2018年12月29日，财政部公布2019年记 账式附息国债、储蓄国债、第一季度国债发行计划。 地方债：2019年3月24日，财政部部长刘昆在中国开展高层论坛2019年会时表示，加快地方政府债券发行使用， 争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕，同时催促各地加快资金拨付，及时用在工程上， 充分发挥对地方稳投资、扩内需的积极作用。 评论当前，经济数据和金融数据表现亮眼，使得货币政策边际加码宽松的必要性和可能性下降，叠加股市火爆，市场的买盘情 绪明显走弱。近期国债单只发行量明显提升、地方债密集发行，从供需角度来看对于债市也较为不利。因此，后续利率债的 供给节奏如何，供需关系是否能够扭转，值得进一步探窕。本文将梳理利率债历史的月度发行节奏特点，预测利率债在年 内各月的发行和净增情况，试图判断后续利率债的供需关系，以供投资者参考。 一、近期利率债发行情况：地方债和国开债发行提前，配置需求明显走弱相比往年一季度，今年一季度的利率债发行量明显提升，不含柜台国债，一季度利率债总计发行量到达3万亿，净 增量到达1.55万亿。除地方债明显发行量较大以外，国开债发行也明显提前，一季度发行量接近近年高点2016年 一季度的水平。 图7:历年一季度利率债