农夫山泉-市场前景及投资研究报告：多元化软饮行业龙头.pdfVIP

农夫山泉（09633.HK）深度报告：多元化的软饮行业巨头 2022年7月22日 1 目录 一、公司背景 二、行业情况 三、核心结论 四、盈利预测 五、风险提示 2 一、公司背景 3 公司背景：双格局发展持续深耕行业，多元化成长夯实行业巨头 1、双格局发展持续深耕行业，多元化成长夯实行业巨头 中国软饮料行业巨头。公司历时20余年 ，从包装饮用水起家 ，目前已成为中国软饮料行业巨头。作为国内最早的包装饮用水企业 ，1997年推出第 一款 “农夫山泉”饮用水后 ，陆续涉足果汁、功能饮料、茶饮料等其他软饮料业务 ，多元化扩展业务条线。2001年改制为股份制有限公司 ，经过 20余年发展 ，2020年9月8 日，农夫山泉在香港交易所主板上市 ，迈入公司发展成熟期 ，成长为中国软饮料行业巨头。 图：公司发展历程一览 4 资料 ： 公司官网 ，富途证券 公司背景：形成“包装饮用水+饮料”的双格局发展路径，多品类市场份额领先 1、双格局发展持续深耕行业，多元化成长夯实行业巨头 形成 “包装饮用水+饮料”的双格局发展路径，多品类市场份额领先。公司不断扩展新品类 ，目前有五大类别，并从营养健康和潮流好喝两维度着 力开发和打造新产品。2016年以来 ，公司一直稳坐包装饮用水行业头把交椅 ，并在茶、果汁、功能饮料等细分赛道也逐步位居行业前列。根据弗 若斯特沙利文报告 ，2012-2021 年农夫山泉连续九年保持中国包装饮用水市场占有率第一；按2020年及2021年零售额计算 ，公司在茶饮料、功能 饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场的前三位。 图表：公司产品矩阵；公司多品类市占率及排名（2019年） 25% 第一名 20.9 20% 15% 10% 第三名 7.9 第三名 7.3 第三名 5% 3.8 0% 包装水 茶 功能饮料 果汁饮料 5