2022年试验服务行业市场现状分析.docxVIP

2022年试验服务行业市场现状分析 1. 设备+检测一体化发展，技术积累雄厚 苏试试验历史悠久，技术积累雄厚。苏试试验是国内领先的环境与可靠性试验设备和检测服务 供应商。苏试试验前身为苏州试验仪器总厂，成立于 1956 年。经过 60 多年的发展，成为了环 境与可靠性试验的龙头企业，产品广泛用于航空航天、船舶、电子、汽车、通讯等行业， 实验室遍布苏州、北京、广州、上海、成都、西安等重要城市。苏试试验技术积累雄厚，曾参 与“神五”“神六”等国家重点工程。2019 年苏试试验收购上海宜特检测技术有限公司，正式 进军芯片检测市场，开始拓展业务版图。 图：发展历程 股权集中，结构稳定。苏试试验第一大股东为苏州试验仪器总厂，实际控制人为钟琼华。截至 2021.6.30，苏州试验仪器总厂持股比例为 40.51%。苏试试验的股权集中，凝聚力强，经营稳定 性高。 管理层经验丰富，荟聚多样化人才。苏试试验管理层既有董事长钟琼华、副总经理赵正堂这样 在苏试试验工作几十年生产管理经验都非常丰富的管理型人才，也有副总经理薛奡炜博士等技 术型人才。多样化的管理层人员结构推动着苏试试验持续的高速发展。 2. 自上而下拓展业务，检测服务营收占比持续提升 苏试试验自上而下由试验设备切入检测服务行业，检测业务营收占比持续提升。苏试试验从最初的 振动试验设备向下游可靠性与环境检测服务切入，发展成为设备与检测一体化的龙头企业。 2016-2020 年期间，设备业务的营收占比由 53.81%下降至 36.37%；检测业务的营收占比由 40.10%增加至 53.42%（2020 年包括芯片检测业务）。检测业务的营收占比持续提升。 图：2016 年业务构成 截至 2020 年底，苏试试验主要有三大业务板块。苏试试验主要有设备制造销售、环境与可靠性试 验服务、集成电路验证与分析服务三大业务板块。其中： 设备制造销售。苏试试验制造并销售力学环境试验设备、气候环境试验设备、综合环境试 验设备以及分析测试系统及传感器，主要用于模拟力学、气候及综合环境条件，以检 测工业品的质量可靠性。 环境与可靠性试验服务。苏试试验提供环境可靠性试验服务，保证并提升客户产品的环境 适应性和使用可靠性要求。 集成电路验证与分析服务。提供晶圆切割、封装引线、值球、纳米级线路修改、失效 分析、可靠度验证、晶圆微结构与材料分析等，提供贯穿集成电路设计、制造、封装、 测试整个环节的一站式分析与验证技术服务。 3. 业绩增长迅速，经营质量不断提高 业绩增速不断提高。1）营收方面，2020 年苏试试验全年实现营收 11.85 亿，同比大增 50.34%。 2016-2020 年期间，苏试试验营收由 3.94 亿增长至 11.85 亿，复合增长率 31.69%。2021Q1 公 司实现营收 2.83 亿，同比增长 59.46%。2）归母净利润方面，2020 年苏试试验全年实现归母净 利润 1.23 亿，同比大增 41.37%。2016-2020 年期间，苏试试验归母净利润由 0.54 亿增长至 1.23 亿，复合增长率 22.85%。2021Q1 苏试试验实现归母净利润 0.16 亿，同比大增 1472.76%。3） 综合来看，2016-2021Q1 期间苏试试验业绩持续增长，且增速不断提高。2020 年检测行业受 疫情影响较大的情况下，苏试试验营收增速更是突破 50%，经营成果显著。 毛利率基本保持稳定。1）毛利率方面，2020 年苏试试验毛利率为 44.33%，同比下降 2.45pct。 2016-2020 年期间，苏试试验毛利基本保持在 45%左右波动。2021Q1 苏试试验毛利率为 38.13%， 同比增长 1.62pct。2）净利率方面，苏试试验 2020 年净利率为 12.07%，同比下降 0.92pct。 2016-2020 年期间，苏试试验净利率连续五年下降，由 15.43%下降至 12.07%。2021Q1 净利率 为 6.93%，同比增长 7.07%，改善明显。 资本开支持续高速增长。2020 年，苏试试验全年资本开支为 2.65 亿，同比增长 35.90%，创历 史新高。2016-2020 年期间，苏试试验资本开支由 0.65 亿持续增长至 2.65 亿，复合增长率为 42.10%，高于营收与归母净利润复合增速。持续增长的资本开支为苏试试验的后续发展打下了 坚实的基础。 现金流持续改善，商业模式优化。2016-2020 期间，苏试试验经营性现金流净额由 0.34 亿增长 至 2.48 亿，CAGR 为 64.34%；净现比由 0.63 增长至 2.02。体现了苏试试验由设备销售为主的 商业模式转变为以检测服务为主的商业模式后，现金流水平不断改善优化。