投资者情绪与沪深300指数变动的实证分析相关系数（经济管理论文资料）.docVIP

投资者情绪与沪深300指数变动的实证分析相关系数（经济管理论文资料） 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“期货”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文7753字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 2 文1：投资者情绪与沪深300指数变动的实证分析相关系数 2 一．引言 2 （一）研究的目的与意义 2 （二）文献回顾 2 二．数据与分析方法 3 （一）指标和样本选择。 3 （二）分析方法 4 三．实证分析 5 （一）投资者情绪与股价变动的关系 5 2.投资者情绪与沪深300指数之间的关系。 6 3.我国股市锚定偏差的验证。 7 四．结论及建议 9 文2：沪深300指数影响因素的实证分析 10 1.研究方法及数据的选取 10 2.回归分析结果及检验 11 总结 12 3 模型的改变 13 参考文摘引言： 14 原创性声明（模板） 15 文章致谢（模板） 15 正文 投资者情绪与沪深300指数变动的实证分析相关系数（经济管理论文资料） 文1：投资者情绪与沪深300指数变动的实证分析相关系数 一．引言 （一）研究的目的与意义 我国证券市场是一个新兴市场，从新中国第一支股票的诞生到即将开始交易的股指期货的实施，才不过二十几年的时间。相较于西方发达国家的证券市场，我国证券市场还不是一个真正意义上的有效市场，传统的投资理论和分析方法在运用过程中往往受到局限。兴起于20世纪80年代的行为金融学广泛采用社会学、心理学等学科的研究方法，对证券市场上的各种行为主体的心理、情绪以及行为进行研究，并试图从微观的角度来解释证券市场中的各种异常现象。我国学者开始对行为金融学产生极大兴趣始于2003年，目前该学科的研究尚处于初始阶段，进一步的研究对于揭示我国证券市场特征、投资者行为以及构建我国证券市场微观基础都具有理论和现实意义。 （二）文献回顾 外国学者研究的重点大多集中在对投资者情绪计量模型的探讨上。Fish和Statman(2002)发现消费者信心指数可以在很大程度上进行股票市场的预测。LilyQiu和IvoWelch(2004)做的实证分析表明投资者信心指数比封闭式基金折价具有更好的代理价值。Derrien(2004)提出Derrien模型，从而推出了投资者情绪在IPO抑价中的作用。Lee(2002)和Ljungqvist(2007)研究了市场波动性、流动性与投资者情绪之间的关系。 国内学者对投资者情绪的研究主要集中在探讨情绪代理指标（封闭式基金折价、IPO首日收益率等）中是否有投资者情绪的影响，进而测量影响有多大。伍燕然(2007)对封闭式基金折价作为投资者情绪的间接指标进行了研究，得出了封闭式基金折价可以代表我国投资者情绪。饶育蕾，张轮(2005)在著作《行为金融学》中利用央视机构看市的相关数据对中国投资者的行为和股票市场预测能力进行了研究，得出了BSI(看涨、看跌情绪指标)并不能可靠的预测股票市场的结论。也有少部分学者对投资者情绪的测量进行了理论探讨。潘俊，谢竹云(2008)提出了一个投资者情绪综合指数，该指数共有七个自变量，并提出可以运用主成份分析法提取主要指标来对投资者情绪进行度量，但并没有做实证分析。 二．数据与分析方法 （一）指标和样本选择。 本文选取的投资者情绪指标是“耶鲁-CCER中国投资者信心指数”，该指数由北京大学中国经济研究中心与行为金融学派代表、耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒博士共同发起。主要包括：信心指数，牛市指数，熊市指数这三大指数体系。其中，牛市指数为看多市场的指数，熊市指数为看空市场的指数，而信心指数则是反应整个市场未来波动性的指数。当信心指数低于50，就认为市场信心不足，指数波动性有加大可能；反之信心指数高于50，就认为市场信心比较足，市场有企稳上行趋势。该指数调查对象广泛包括券商、基金、银行、保险、专业财经媒体等金融机构与个人，保证了调查数据的客观普遍性。经验证，该指数有一定的预测参考作用。 此前国内有学者选取上证综指来代表A股市场为对象研究其与投资者情绪之间的关系，但考虑到我国沪深两市之间存在一定程度的差异，单独选取某一市场的股价指数来代表中国股市的整体运行情况有失偏颇。基于这种考虑，本文选取沪深300指数的收盘价作为研究对象。沪深300指数是在上海和深圳证券市场中选取的规模大、流动性好的股票，样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，不易被操纵，具有良好的市场代表性，可以较为全面的反映我国A股市场的运行特征。 笔者从谷歌财经中选取了沪深300指数以及10个板块