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初谈财务报告分析的四个视角 财务报告分析不是机械的比率运算，而是一个定性、定量的系统工 程。本文从会计政策的选择、财务战略、财务比率、收益质量与成 长性四个视角简述财务报告分析的过程。 一、会计政策选择分析 会计政策的选择形式上表现为企业会计过程的一种技术规范，但 其本质却是经济和政治利益的博弈和制度的安排。公司经理人员被 承诺作出许多与会计有关的职业判定，因为他们最了解公司的经营 和财务情形。公司治理层的财务决策对财务报告的形成有专门大的 阻碍，包括阻碍财务报表数据、分析人员对数据的明白得、会计规 则的选择、科目调整、格式选择和计量判定等。 财务报告分析的目的确实是对交易和事项加以确认、评判公司会 计数据反映经济现实的程度以及执行会计政策的正确性；分析公司 运用会计政策灵活性的性质和程度，确定是否调整财务报告的会计 数据，以排除由于采纳了不恰当的会计方法而造成的扭曲。 一样来说，分析一个单位选择会计政策、估量的程序是：①辨明 关键的会计政策；②评判会计灵活性；③评判会计战略；④评判会 计信息披露的质量；⑤辨明潜在亏损；⑥排除会计扭曲。 二、突出财务战略的一个维度分析 财务报告分析是战略分析的必要步骤，它有助于对公司、竞争者 以及经济环境量化的明白得。从战略高度进行财务报告分析立足于 量化分析的现实基础，通过辨明关键的利润动因和商业风险，关心 经营者作显现实的推测选择。 战略分析用于财务报告分析必定涉及治理会计，而平稳计分卡是 财务会计和治理会计相融合的极好工具。依照美国Gartner Group 的调查，在《财宝》杂志公布的世界前1000 家企业中，有55%的 企业运用了平稳计分卡系统。平稳计分卡从财务维度、客户维度、 内部业务流程维度和学习成长维度等四个方面进行系统的分析，关 心治理层对具有战略重要性的领域作全方位的（“平稳”）摸索， 以保持经营战略一致。平稳计分卡方法最大的奉献在于引入了非财 务评判指标而成为有效的战略执行的框架和工具。财务指标是企业 追求的结果，其他三个方面的指标（非财务指标）是取得这种结果 的动因。正如美国闻名经济学家Kaplan 和Norton 所说，“所有维 度的评判都旨在实现企业的一体化战略。” 三、财务比率参照性分析 财务比率是对财务报告信息进行重新组织的结果。比率分析旨在 评判公司当前和过去的业绩，并判定其业绩是否能够保持。比率分 析包括：将公司与同一行业内的比率对比；将公司在各个年度或各 个会计期间的比率对比；将财务比率与一些独立的基准对比。比率 分析能够提供对财务报表项目的可比性和加深对相对重要性的深 入了解。 财务比率差不多上有四种类型： 第一种比率概括了公司某一时点的财务状况的某些方面，是两个 “存量”项目的对比，通常称为资产负债表比率； 第二种是损益表比率，概括了公司一段时刻的经营成果的某些方 面，将利润表的一个“流量”项目与另一个“流量”项目作比较； 第三种比率反映公司的综合经营成果，是将利润表中的某个“流 量”项目与资产负债表的某个“存量”项目作比较，称为损益表与 资产负债表比率； 第四种是基于现金流量表的比率，专门关注收益与营业活动现金 流量提供的公司收益质量方面的信息。 认真进行财务比率分析，有助于评判公司高管层制定的政策在以 下几方面的相对有效性：①经营治理方略；②投资治理规划；③财 务战略；④股利政策。 四、收益质量与成长性实质分析 收益质量分析着重进行两项评判：①公司收益质量的绝对水平； ②公司收益质量的变化。绝对收益质量评判阻碍到公司的价格收益 倍数；收益质量变化表达了公司经济价值的正面或负面的变动，那 个变动是由营业环境或财务环境的变化或者前景变化引起的。 通常收益质量评判的含义是：高质量收益指标较好地反映了公司 的目前状况和以后前景，同时说明治理层对公司经济现状的评判较 为客观；反之，低质量收益指标说明治理层可能夸大了公司真实的 经济价值，对公司状况进行了装饰，或者说明治理层没有客观地反 映公司目前的状况和以后前景。收益质量上升说明治理层的决策越 来越客观地反映了公司环境，同时也说明了公司增加经济价值不是 依靠于降低收益的质量，而是提高了制造能力；反之，收益质量下 降说明相关于过去公司目前状况和前景正在恶化，治理层通过降低 收益质量来增加收益，妄图向外界传达比公司实际状态要好的经济 状态信息。可见，收益质量分析突出了公司目前和以后的替换价值 制造，因而可称之为实质性分析。