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上半年投资数减半，互联网“野蛮投资” 时代落幕 过去相当长的一段时间内，互联网投资几乎和VC投资 保持着相同的活跃度，甚至在特定领域中，创业者们更愿意 接受互联网巨头的投资。不少投资经理还抱怨过，互联网巨 头能够给到的战略资源，VC们给不到。 但今年以来的种种迹象说明，随着外部环境的变化，互 联网公司投资的黄金时代逐渐落幕。 从数据上看，互联网巨头的投资数量开始锐减。今年上 半年，互联网头部公司的投资数量，同比减少50. 9%。此外， 互联网巨头们也开始缩减投资部门人数，近期，就有市场消 息称，阿里战投将进行团队缩减，团队规模将从110人缩减 至约70人。 互联网减少投资数量，并裁剪相关人员的原因是，投资 对其业务开展的正向作用在减少，负面作用在增加。 如果说，过去互联网公司密集投资的目的是，通过投资 并购谋求垄断地位后，获取超额利润。但在当下的环境与监 管压力下，类似路径很难实施，弱化了互联网投资的意愿和 回报。与此同时，随着互联网行业竞争趋缓，巨头也不再需 要通过投资、收购快速扩展能力边界以应对市场竞争。 而互联网公司投资的收缩，也是其行业近年来变化的一 个缩影。 / 01 /互联网巨头投资数骤减 狂飙突进十年的互联网投资开始踩下急刹车。 今年上半年，互联网投资数量较以往出现了不小的下滑。 IT桔子统计了腾讯、阿里、百度、小米、字节、B站和美 团的投资并购情况，上述互联网头部公司中，2022年上半年 投资数量共133起，同比减少50. 9%。 不仅投资数量大幅减少，互联网巨头们也开始缩减投资 部门人数。7月15日，就有消息传闻，阿里战略投资部门将 进行团队缩减，传言称，此次团队调整涉及阿里战投部内地 中高层人员，团队规模将从110人缩减至约70人。目前这一传言，虽未被阿里证实，但有接近阿里的知情人士称，缩 减战投人员规模基本属实。 实际上，阿里收缩战投团队规模，并非个例。早些时候， 字节也减少了战投部门人员，公司称将战略投资部员工分散 到各个业务条线中，加强战略研究职能与业务的配合。 互联网巨头减少投资，少不了外部环境的变化。首先, 随着互联网进入成熟期，互联网领域内的投资标的已经大为 减少，中国互联网投资界现在就流传一句话：“现在没啥好项 目，但凡能跑出来的东西早被投完了。’’ 当然，互联网巨头的投资并不局限于互联网领域，但在 其领域中，行业普遍出现了头部公司不好投，长尾公司不愿 投的现象。 用一位投资经理的话说，就是有价值的工程，创始人出 于对未来的保守，此时并不急于融资扩大企业规模，这也与 央行统计的企业家宏观经济热度指数的走势一致，该指数反 映了企业家对未来经济走势的预判，指数越低，说明企业对 未来预期越差。按照央行发布数据,6月份该指数下降了 15. 5 个百分点。而市面上有融资需求的企业，有多少有点瑕疵。 此外，互联网巨头减少投资，也少不了监管的影响。今 年年初，市场一度传出，在某一领域具备市场统治地位的互 联网公司将被限制投资，事后这一消息虽然被辟谣。但监管 反垄断的大棒，也或多或少影响了互联网巨头的投资决策。 而抛开上述外部环境的变化，从互联网自身的开展阶段 看，其投资策略也到了该改变的时候了。 / 02 /互联网巨头投资走过“黄金时代” 2011年，马化腾在一次内部会议上发问，腾讯的核心能 力是什么？他得到的答案是流量和资本。自此，腾讯投资+流 量双轮驱动的开展逻辑由此奠基。而这只是互联网领域的一 个缩影，实际上，2010年前后，头部互联网企业先后设立战 投部门或投资子公司，“业务+投资”的双轮驱动战略，成为巨 头开展业务的标配。 原因也不难理解。在行业高速开展的时候，企业最先考 量的是业务规模，而投资与收购成为加快业务推进的重要方 式，能够使其快速占领新领域，典型如腾讯、阿里商业帝国的形成，就少不了其投资部门的合纵连横。 但随着互联网开展减缓，互联网巨头也走过了密集投资 阶段。原因在于，互联网投资对业务开展的正向作用在减少, 负面作用在增加。 互联网巨头投资的正向作用减少，表达在两个方面。一 是，投资并购很难再帮助企业获取超额利润。此前，企业通 过投资并购谋求到垄断地位后，往往能够凭借在市场中的支 配地位，获取到超额利润，这也是互联网早期开展中，非常 普遍的现象。但在当下的环境与监管压力下，局部巨头已经 被要求下调佣金抽成比例，即使通过投并策略获取到垄断地 位，也很难再获取更多利益，这也弱化了互联网巨头投资的 意愿和回报。 二是，投资并购为企业带来的竞争壁垒，也似乎不再那 么重要。此前，互联网投资的重要目的是快速扩展能力边界 去应对市场竞争，但如今互联网大局部领域竞争趋缓，巨头 纷纷稳固主业，裁撤边缘业务，互联网以投资并购拓宽护城 河的作用多少有些降低。 在互联网投资为企业带来正向作用减少的同时，过于密