原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
2022 年 07 月 05 日
证券研究报告
医药健康研究中心
医药行业研究 买入 （维持评级 ） 买入 行业深度研究
)
市场数据(人民币） 澳斯康招股说明书梳理
市场优化平均市盈率 18.90
国金医药指数 1907 投资要件
沪深300 指数 4490 澳斯康，国内生物制药/品 CMC 一体化服务供应商。公司以生物制药及生
上证指数 3404 物制品领域关键原材料细胞培养基为根基，逐步将产业链向下游生物制药
深证成指 12973 工艺开发及生产服务延伸，现已发展成为一家生物制药/品规模化合规生产
中小板综指 13070 （CMC ）整体解决方案提供商。目前，公司的主营业务包括细胞培养基的
开发、生产及销售（细胞培养基业务），以及生物制药/品工艺开发及生产服
务（生物制药/品CDMO 业务）。
2392
胞培养基行业壁垒较高， 空间广阔。细胞培养基会直接影响研
2250
发的进度甚至成败，以及会影响药品生产的效率及质量，目前开发适用于
2108
工业化大规模细胞培养的培养基仍存在较多难点与挑战。目前中国细胞培
1965
养基仍以进口品牌为主，2021 年受新冠疫情的持续影响以及生物药的不断
1823
上市，部分国产培养基厂商市场份额 步增加。其中澳斯康市场占有率
1681
连续三年位居国产企业第一。
1539
5 5 5 5 5
0 0 0 0 0 主营业务持续快速增长：收入 2019-2021 年公司实现营业收入 0.87 、
7 0 1 4 7
0 1 0 0 0
1 1 2 2 2 2.10、4 .51 亿元，CAGR 为 .68%；利润端，2019-2021 年公司实现归
2 2 2 2 2
母净利润 -0.8/-0.39/0 亿元。 2019-2021 年 毛利率 分别 为
国金行业 沪深300 21.25%/44.86%/70.92 ， 净利润分别为-0.8/-0.38/0.72 亿元。早期公司净
利润为负，主要系 载 CDMO 业务处于发展初期，规模效应尚未显现所
致。随着CDMO 下的快速发展，2021 年公司净利润由亏转盈。
日
5
公司竞争优势： 具备完整的细胞培养基产品目录，同时可提供领先的定
相关报告
文档评论（0）