主动偏股型基金19年三季报配置分析：消费降温，成长星火.docxVIP

目录索引 TOC \o "1-5" \h \z 引言：主动偏股+灵活配置型基金口径5 \o "Current Document" 一、资产配置：份额增长，自高仓位继续加仓6 \o "Current Document" 二、板块配置：抓小放大，依然是“以龙为首” 7 \o "Current Document" 三、行业配置：消费降温，电子与医药“新宠” 9 \o "Current Document" 行业配置概述：加仓TMT和服务，减仓消费与金融9 \o "Current Document" 消费：连续加仓的动能降温，必选新宠医药，可选加仓景点12 \o "Current Document" 成长：最偏爱电子，传媒触底小幅增配15 \o "Current Document" 大金融+服务：金融仅加仓券商，服务业加仓物流与机场16 \o "Current Document" 周期：自低配再减仓，对橡胶、造纸等细分领域关注抬升17 \o "Current Document" 主题：苹果产业链配置新高，新能源汽车配置新低18 \o "Current Document" 四、个股配置：持股集中度小幅下降19 表3 :基金配置处于08年以来1/10分位以下的板块08年以来基金配置处于历史优。分位以下的行业 代码二级行业19年Q3仓住 19年Q3派趺幅19年Q3超段收注：黄色底坡为2008年以来仓位创质史新低的行业 801036.SI 塑料 0.10% 2.88% 5.35% 801744.SI 船能制造H 0.03% -0.09% 2.39% 80116LSI 电力 0.49% -3.01% -0.53% 801734.SI 高低压设备 0.21% -3.93% -1.45% 801094.SI r汽车整车 0.44% -5.03% J -2.56% 801177.SI 铁路运输ii 0.02% -6.48% -4.01% 801155.SI r中药ii 0.47% -6.57% -4.10% J 801055.SI 工业金属 0.03% -8.14% -5.66% 801724.SI 专业工程 0.02% -8.33% -5.86% 801076.SI 运输设备ii 0.03% J -8.69% F 622% J 801035.SI 石油化工 0.08% -8.82% 635% 801012.SI 农产品加工 0.04% -9.15% -6.68% 数据来源:Wind、 三季度基金超配最多的仍是消费行业一一19Q3基金超配幅度最大的行业：食 品饮料、休闲服务、家用电器、医药生物等，对食品饮料和休闲服务超配了 1倍以 上。电子是唯一超配的成长行业，地产基本上回到了标配状态。 表4:基金超配的行业（19Q3）数据来源：Wind、 一级行业 配置比例 自由流通市值占比 超配比例 超配幅度 食品饮料 16.84% 6.69% 10.15% 152% 休闲服务 1.65% 0.76% 0.90% 118% 家用电器 5.77% 3.08% 2.69% 88% 医药生物 15.00% 8.33% 6.67% 80% 电子 11.36% 6.86% 4.50% 66% 商业贸易 1.59% 1.42% 0.17% 12% 农林牧渔 2.57% 2.31% 0.27% 12% 房地产 4.37% 4.28% 0.09% 2% 三季度基金低配最多的主要集中在周期一一19Q3基金低配幅度最大的行业： 钢铁、建筑装饰、采掘、公共事业等，主要集中在周期。银行、非银金融等金融板 块，以及传媒、计算机等成长板块也仍处于低配状态。 表5:基金低配的行业（19Q3）数据来源：Wind、 一级行业 配壳比例 自由流通市值占比 低配比例 低配幅度 钢铁 0.07% 1.04% -0.97% -93% 建筑装饰 0.35% 2.56% ?2.21% -86% 采掘 0.28% 1.75% -1.46% -84% 公用事业 0.58% 3.39% -2.82% -83% 有色金属 0.98% 2.85% -1.87% -66% 国防军工 0.81% 1.84% -1.03% -56% 银行 5.65% 10.53% -4.89% -46% 纺织服装 0.39% 0.73% -0.33% -46% 化工 2.85% 5.08% -2.23% -44% 通信 1.40% 2.27% -0.87% -38% 机械设备 2.44% 3.85% -1.41% -37% 非银金融 6.74% 10.07% -3.33% -33% 汽车 2.05% 2.81% -0.76% ?27% 轻工制造 0.97% 1.31% -0.34% -26% 交通运输