《公司金融》第4章净现值和投资评价的其他方法.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 互斥项目所特有的问题 当内部收益率法 用于互斥项目的决策判断时可能出现两方面的问题： 规模问题 时间序列问题 规模问题 你愿意接受100%的投资报酬率还是50%的投资报酬率? 如果$1投资的报酬率是 100%,而 $1,000的 报酬率是50%,你又会做哪种考虑呢? 规模问题的例子 考虑如下一个问题：现在有两个互相排斥的投资机会供大家选择 投资机会1：现在你给我1美元，下课时我还给你1.50美元 投资机会2：现在你给我10美元，下课时我还给你11美元 只能选择其中的一个投资机会，如何选择？ 投资机会1：NPV=0.5, IRR=50% 投资机会2：NPV=1, IRR=10% 净现值NPV与内部收益率法IRR的判断不一致 项目规模的问题 规模问题：实例 斯坦利·杰佛（Stanley Jaffe）和雪莉·兰星（Sherry Lansing）刚购买了教学电影片《公司金融》的版权。他们不清楚制作这部影片应该用多大的预算比较合适。 预计现金流量为： 规模问题：实例 采用增量内部收益率法(△IRR) 计算增量现金流量 计算增量现金流量净现值 NPV=-15+25/1.25=5 ＞ 0 计算增量内部收益率 △IRR=25/15-1=66.67% ＞ 25% 0期 1期 -25-(