中金-机械行业近期情况介绍(1).pptVIP

国内－国际估值比较 多 谢 ！ 谢谢观看/欢迎下载 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 内容总结 中国国际金融有限公司。注：机械消费包括普通机械、专用机械和电工机械的销售收入和机械的净进口。资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部。变压器： 2003年之前，国内厂商在330KV级以上产品市场份额不到25%。主要原因：技术成熟、国家扶植、价格优势明显。子行业发展趋势——港口机械和集装箱。港口机械——景气程度好于预期。资料来源：Clarksons，OSC，中金公司研究部。资料来源：公司资料，中金公司研究部。集装箱——周期顶点已过。资料来源：World Cargo News，中金公司研究部。子行业发展趋势——工程机械。工程机械——周期反转仍需等待。工程机械——和固定资产投资增长密切相关。资料来源：工程机械工业统计年鉴，CEIC，中金公司研究部。行业内产能过剩仍然明显、期待未来的行业整合。多 谢。谢谢观看/欢迎下载 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 田巳冬 2005年9月 关注个别子行业的增长 —机械行业近期情况介绍 大趋势转弱、子行业仍存机会 成本压力逐步减弱 公司和估值 内容提要 行业发展趋势 整体需求增长将进入下降周期 机械消费和固定资产增长关系密切 （名义增长率） 机械消费 全社会固定资产投资 注：机械消费包括普通机械、专用机械和电工机械的销售收入和机械的净进口 资料来源：CEIC，中金公司研究部 子行业分散，发展各有不同 农业 能源、电力 基础建设 房地产 航运、贸易 服装 交通运输 农业机械 电力设备、 通用设备 工程机械 港口机械， 集装箱制造 纺织机械 车用柴油机 模具 轴承 液压系统 仪器仪表 齿轮 自动化系统 机床、 加工中心等 各行业 专用设备 机械基础 基础设备 子行业发展趋势——电力设备 电力设备——增长仍将持续 电力消费和装机容量的增长 资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部 电力设备——增长仍将持续 此次电站投资热潮将至少延续到2007年 资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部 电力设备——增长仍将持续 输配电设备的增长即将加快 资料来源：中国统计局，中金公司研究部 电力设备——增长仍将持续 电网建设等级向高端发展 资料来源：中国电力年鉴，中金公司研究部 国内厂商的竞争优势将不断加强 电力设备——增长仍将持续 发电设备：国内三大动力基地市场份额接近80% 变压器： 2003年之前，国内厂商在330KV级以上产品市场份额不到25%；随着国内技术的升级，国内企业的竞争力明显加强，2004年12月，在贵广二回34台500KV级变压器的招标中，国内厂商中标22台。 二次设备：国内厂商市场份额达到80% 主要原因：技术成熟、国家扶植、价格优势明显 子行业发展趋势——港口机械和集装箱 港口机械——景气程度好于预期 全球港口吞吐量的快速增长 资料来源：Clarksons，OSC，中金公司研究部 港口机械——景气程度好于预期 港口的建设步伐仍在不断加快 资料来源：中国港口统计年鉴，中金公司研究部 港口机械——景气程度好于预期 振华港机相对竞争者优势显著 资料来源：Cargo Systems，中金公司研究部 港口机械——景气程度好于预期 价格上升带动盈利能力的提升 资料来源：公司资料，中金公司研究部 需求周期已过顶点，价格开始下降 集装箱——周期顶点已过 资料来源：World Cargo News，中金公司研究部 子行业发展趋势——工程机械 工程机械——周期反转仍需等待 工程机械——和固定资产投资增长密切相关 资料来源：工程机械工业统计年鉴，CEIC，中金公司研究部 工程机械——周期反转仍需等待 行业内产能过剩仍然明显、期待未来的行业整合 工程机械——周期反转仍需等待 固定资产投资增速尽管在今年上半年有所反弹，不过。。。。。。 资料来源：CEIC，中金公司研究部 成本压力下降 机械行业的成本构成 钢材是机械行业各产品的重要成本 资料来源：中金公司研究部 钢材价格有望大幅下降 钢材价格走势 资料来源：M，中金公司研究部 公司选择和估值 国际估值 卡特彼勒的EV/EBITDA估值 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 ABB的EV/EBITDA 估值 国际估值 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 三菱重工的EV/EBITDA估值 国际估值 资料来源：B