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协同发展产融结合提升企业价值 　　摘要：改革开放至今，有近80%以上的企业都开启了产业链融合、协同发展的模式。特别是我国央企，随着“十三五”规划的循序推进，这些企业突破了产业链瓶颈，创新了实业体与金融体的融合发展，构建了多元化发展格局，产融协同发展将会成为企业发展的新模式。通過引入产融协同发展的相关基础理论内容，综合分析企业融合发展的几类模式，揭示产融结合发展对企业价值的重要影响，以及为企业带来协同效应。最后提出建议与启示。 　　关键词：产融结合;产融模式;协同效应;企业价值 　　中图分类号：f275文献标志码：a文章编号：1673-291x（2019）23-0007-02 　　一、产融结合的相关原理 　　随着中国资本市场的成熟，国内大型企业在充足的资金支持下开展了金融业务。产融结合表示产业资本与金融资本的融合发展模式，是融合了股权、资金、人事等多种企业资源，以产业资本与金融资本为基础开展的一系列价值链活动，从而产生协同效应。对于集团类型企业而言，有关产融结合的基础理论研究成果较多。这些研究理论多数是由国外学者提出的，国外研究时间较早，并形成了体系。本文主要介绍价值链理论、多元化经营理论、协同效应理论以及内部化理论四个理论。 　　其一是20世纪80年代迈克尔·波特提出的“价值链”概念，即产融结合能够将分散各处的价值行为联动起来形成价值链，依托金融体将业务价值拓展，从而实现原有价值的增值，企业竞争优势进一步增强。其二是多元化经营理论。安索夫（1957）研究中提出了“多元化经营理论”，其内涵是指通过增加企业产品种类、产品数量，或转型其他领域，从而将有限的企业资源转化为最大的经营价值。运用多元化经营策略对企业发展大有裨益，一方面分散了经营风险，实现了运营发展的安全性;另一方面提高企业盈利，能够将更多资源分配到收益高、增长快的优良项目中。此外，通过多元化经营战略能够促进范围经济目标的实现。其三是协同效应理论。它是指产业资本、金融资本协同发展，实现了1+12的效应价值。在产融结合中存在两大类协同效应，一是经营协同，二是财务协同，前者所反映的是规模经济和范围经济，解释了平均固定成本或可变成本指标中的降低情况;后者所反映的则是产业资本与金融资本混合协同，降低了企业投入成本。在经营管理中，通过经营与财务协同，能够让企业精准把控市场发展命脉，从而实现多元化经营的协同目标。其四是内部化理论。该理论是在20世纪70年代提出的，其内涵是内部市场稳步发展能够降低外部市场的不确定影响，通过资源优化配置实现生产收益的目标，企业需要构建内部市场，并优化内部化市场，从而降低外部市场的风险，合理分配和充分利用整个企业的资源。 　　二、产融结合的主要模式 　　（一）建立集团财务公司 　　这类产融结合模式是最早的一类，通过建设集团财务公司从而更好运行产融发展，建立财务公司也是常用模式之一。由于财务公司是属于集团内部的金融管理机构，故此也被称为“内部金融模式”。在我国企业市场中分布了多种多样的财务公司，这些公司致力于集团财务工作，为企业员工提供相关金融服务，从而满足了企业内部资本运营需求。财务公司所提供的金融服务主要有金融管理服务、投资理财服务、咨询服务等，能够将企业内部积累的资金实现科学配置及转移。在外部资本市场运行中，受到了产、融两大部门信息非对称性的影响，交易成本高，内部资本市场则有效避免了此类问题，减少了交易成本，在资金分配上可以转移到收益高的项目中，提高企业经营目标，稳固利润空间，构建集团财务公司，实现外部资本流通的内部转化，科学集中地管理资金，一方面促进了资金的最大化使用，降低了投入成本及费用，另一方面也满足了集团企业的资金类服务需求。 　　（二）参股银行等银企合作 　　银企合作也是产融合作模式的一种类型，从本质上看，它是借助了知名金融企业或集团，运用存款结算、信托、债券发行、股票发行等多种方式，实现产融合作，从而形成了长期的战略合作关系，缓解融资带来的压力。在银行机构与企业的深度合作中，不仅为企业融资渠道开辟了新路径，同时银行机构资金优势强，是发展集团金融的重要载体。企业持有银行股权达到一定占比后，可派遣企业人员参与到银行决策和管理中，从而影响银行颁布的各类决议，也可以为企业及时争取更多的融资支持。 　　（三）投资或增设外部金融机构 　　金融业所获取的资金回报率远远高于实体业。我国金融行业一直都是寡头垄断模式，与其他实体行业相比，利润率较高。在2008年金融危机爆发前，国内金融机构担负了财务杠杆的重要作用，金融机构交易量巨大，投资回报率自然高。即使经济增速开始放缓，企业利润下滑，但是金融行业依然把持“高温利润”，吸收了大量储蓄存款，形成了巨大资金池。这