旅游业上市公司分析.pptVIP

子行业热度不同 旅游消费将经历一个消费升级的过程，先后经历观光游（人均收入1000美元）———休闲游（人均收入2000－3000美元）———度假游（人均收入3000－5000美元）三个阶段。中国旅游消费整体尚处于启动阶段，根据旅游消费升级的阶段衡量，国民主体尚处于观光游阶段。 根据旅游行业发展规律以及旅游消费启动期的国情特征，我们认为首先受益的将是拥有资源垄断优势的景区类企业，而拥有门票收费权的景区类企业的盈利能力将更加突出。 随着居民出游率的提高，酒店子行业景气度逐年提升。特别是在2003年SARS之后，核心城市的高星级酒店和经济型酒店全面开花，盈利能力逐年提升。“如家快捷”在纳斯达克上市更加引起了市场对连锁型经济型酒店的关注，酒店行业对资本市场的吸引力也在逐渐加温。当然，酒店子行业内的企业竞争仍然比较激烈，因此集团化、品牌化、连锁经营的企业更具优势。我们建议对酒店龙头公司和具有连锁扩张潜力的经济型酒店公司给予充分关注。 旅行社子行业整体毛利率较低，盈利状况较差。行业毛利率自2001年起逐年下降，到2005年基本触底，预计2006年将逐渐回升，但行业高度竞争的特性决定了整体毛利仍不可能太高。行业龙头公司的毛利率已在2003年见底，预计随着中国旅游的升温和奥运的到来，此类公司的毛利