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2022年环保行业研究及春季策略报告 一、环保行业聚焦“双碳”目标，推动绿色发展 完善政策法规，推动绿色发展 关于“双碳”，《政府工作报告》中提到，能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性。 主要是对前期过度减碳、降碳行动的纠偏，避免再次出现一刀切、大跃进的情况。 关于生态环保，《政府工作报告》中提到，加强生态环境综合治理，深入打好污染防止攻坚战。维持了政策 的一贯性和持续性。 电力板块今年表现弱于沪深300 2022年以来电力板块走势较弱，2月末的俄乌冲突爆发以来，国际油价和煤价连续大幅上涨。在当前煤炭现 货价格下，火电公司盈利承压加重。新能源发电则受益于“双碳”目标的持续推进，继续维持高景气度。 2021年6月以来，由于煤价大幅上涨，火电企业巨额亏损，同时“双碳”目标下，市场认为火电将被淘汰， 给予煤电资产价值大幅打折，但随着煤价逐步回落，新能源发电持续高景气等因素的影响，电力行业目前整 体PB来到了1.8x。 环保板块今年表现优于沪深300 今年环保指数表现优于沪深300，两会前后，碳中和概念发酵，环保行业中的资源化、土壤修复等板块获得 较高关注度，前期调整较多的行业龙头在年报业绩预告符合市场预期后，逐渐迎来价值修复过程。3月由于 市场波动，行业也随之迎来大幅调整。 截至3月9号，SW环保板块估值 PE（TTM）为18.61x，处于2014年以来的 7.3%分