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报告说明
放大格局的根源是复调品类特征,底料门槛低盈利高,首看格局出清。门槛高/盈利高的消费品,如高端白酒,做的是极致生意,一旦形成品牌垄断后对上下游都有强溢价权。而门槛高/盈利低的品类,如乳制品/啤酒,龙头跑出来更多靠量,第一阶段看大单品放量下规模效应释放,后半场则看品牌高端化提升盈利空间。门槛/盈利双低品类做的是辛苦生意,靠成本优势效率领先,典型是速冻/方便面/部分休闲零食,结构升级带来的净利率提升是关键。火锅底料在的第二象限,属于低门槛/高盈利品类,可以类比预调酒/辣条生意,产研端进入壁垒低,龙头更多靠品牌优势建立起来品类认知,格局出清是关键矛盾。
根据谨
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