精锻科技-市场前景及投资研究报告-国内乘用车精锻齿轮龙头.pdfVIP

证券研究报告 | 2022年08月29日 精锻科技（300258.SZ） 买入 国内乘用车精锻齿轮细分赛道龙头 核心观点 定位：国内乘用车精锻齿轮细分赛道龙头。公司系国内乘用车精锻齿轮龙头 （精锻齿轮全国市占率超40%），在精锻技术及客户积累加持下打造出“锥 齿轮+结合齿+差速器总成+轴类件+其他”的配套矩阵，截至22H1以上业务 分别占主营51%/12%/13%/24%，新能源业务占比13.6%，同比+5.0pct。 行业：电动车爆发驱动行业升级、重塑与放量。新能源车以减速器+差速器 的传动结构替代传统汽车变速器+差速器的结构，单套减速器平均搭载2-3 颗齿轮，燃油车变速器平均配套10-20颗齿轮不等，差速器总成二者皆需（平 均4颗齿轮，齿轮价值约200元）；在1）量增：双电机、混动车型的渗透 下单车搭载数量上探及2）价升：啮合精度、噪音控制等标准升级下单颗价 值量提升的双重催化下，车用齿轮行业有望迎来升级、需求放量与格局重塑 的机遇，估测得2025年国内/全球新能源车