当前稳增长政策下关注什么.docxVIP

以史为鉴 稳增长政策节奏复盘 历史5 次稳增长政策节奏：宽货币→宽信用→经济刺激政策→产业政策→边际退出。 历史上稳增长政策组合拳往往对经济有较大的提振作用，复盘 2008 年至今共有 5 次大级别的稳增长，分别是 2008 年全球金融危机、2012 年欧债危机、2014 年经济周期下行、2018 年去杠杆叠加中美贸易摩擦、2020 年疫情冲击。整体来看，宏观背景为经济增长动能不足或者遭受内外部冲击，通过逆周期调节以实现经济增长或者平稳运行的目的。具体来看，由重要会议或权威部门确定稳增长政策基调后，①宽松货币政策率先发力，通过降息降准为经济发展提供相对充裕的流动性；②随后积极的财政政策助推下，以基建作为主要抓手，G 端信用带动 B、C 端，社融开始企稳回升；③地产放松、企业纾困、消费刺激等政策逐步发酵后地产销售、企业盈利、社零等经济数据明显改善；④同时为改善经济结构提升经济质量，重点扶持科技创新等产业发展，例如 2015 年推动“互联网+”，2018 年推动“新基建”等；⑤最后 在经济过热或实现预定经济目标后稳增长政策边际收敛逐步退出，例如 2009 年、 2013 年及 2015 年均对商品房销售过热而调控收紧，2018 年实现 GDP 目标后逐步退出，2020 年经济回归常态后政策降温。 表 1：历次稳增长政策节奏一览 货币政策 财政政策 基建政策 地产政策 企业政策 消