第三 经济效益评价基本方法.pptxVIP

;3.1.2 经济效益评价指标体系3.1.3 经济效益的评价原则;;;3.2 经济效益评价中涉及到的主要经济要素;土地使用费 与项目建设有关的其它费用 与企业未来生产经营有关的费用;;流动资产;;;;;;;;;;;;;;;;; 例3.7： 某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性 (i 0 = 10％)。; 解：计算各年净现值： NPV ＝ －20－500(P/F，10%，1)－100(P/F，10%，2) +150(P/F，10%，3)+ = 469.94 万元 ;;年 份; ;;;;;;IRR的计算？;;; 例3.9 某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i。= 12％时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可 以接受。 ;; IRR的经济涵义：在项目寿命期内，项目始终处于 “偿付” 投资的状况，而在寿命结束时，投资恰好被 完全收回。如表3.9 ;;;; 例3.12 某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，重 型机械公司承接该项目各年的净现金流量如表3. 13所示：基 准折现率i 0 =10％。试用收益率指标评价该项目是否可行。 ; 解：该项目是一个非常规项目，其IRR方程有两个解 i 1＝10. 2％，i 2＝47. 3 %， 不能用IRR指标评价。 计算其ERR： 1900（1+10%）5 + 1000（1+10%）4 +2000（1+10%） + 6000 = 5000（1+ERR）3 + 5000（1+ERR）2 可解得： ERR＝10. 1％， ERR＞i 0，项目可接受。 ;;;经济效益静态与动态评价指标;3.4 多方案的基本类型及比选方法;; 例3.15 现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现 金流量如表3.16所示、试评价选择方案（i 0 =12％）。 ; 由方程式 :－20 + 5.8 (P / A，IRRA，10) = 0 －30 + 7.8 (P / A，IRRB，10) = 0 得: IRRA = 26.3 %， IRRB = 22.8 %; △NPVB－A＝－10 + 2 (P / A，12％，10) = 1.3 万元 －10 + 2 (P / A，△IRR，10) = 0 得： △IRR = 15.0 % 由于 △NPVB－A ＞ 0，△IRR ＞12 % ， 增加投资有 利，B优于A。 ; 例3.16 某投资者想开一家小饭店，预计毛利（经 常收入减去经常费用，末扣除雇佣人员费用）与雇佣人 员数有关，也就是说规模大毛利增加，但增加的比例是 下降的，预测数据如???3.17，如果雇佣人员费用每人每 月250元，问雇佣几人为好？ ;方 案; 如果采用投资者的纯利（即毛利减去人员工资）分析：? A方案的纯利＝800－250＝550 元 B方案的纯利＝1200－250×2＝700 元 C方案的纯利＝1400－250 ×3 = 650 元 两种指标评价的结论不一样。 ;结论：B方案为最优，雇佣2人为好;;方 案; 解：由于各方案的NPV＞0，IRR＞10%，故从单个方 案看均是可行的。互斥方案比选采用增量分析，分别采 用增量净现值△NPV和增量内部收益率△IRR来分析，见 表 3.19。 ; 0 方案是假如不投资的方案：根据计算结果，由△NPV ＞0，△IRR＞10%，可知：A优于0，B优于A； △NPVC－B＜0， △IRR＜10%，B优于C ;当互斥方案多于两个时，采用IRR进行比选，其步骤如下：; 如表3.18、表3.19所示，其比选的步骤为： (1)三个方案按投资额大小排序为A、B、C；计算△IRRA＝26.4％＞10％，保留A； (2)计算△IRRB－A＝13%＞10%，则保留B； (3)计算△IRRC－B =5.5％＜10％，则最后保留的B方案为最优方案。 ; 例3.18 A、B两个互斥方案各年的现金流量如表3.20