中诚信-盈利修复放缓、现金难抵短债，多数发行人短期偿债指标弱化——2021年及2022年一季度产业类发行人财务表现分析.pdfVIP

财务表现分析系列研究 盈利修复放缓、现金流难抵短债， 多数发行人短期偿债指标弱化 ——2021 年及2022 年一季度产业类发行人财务表现分析 本期要点  产业类债券发行人整体财务表现  盈利能力：盈利能力修复放缓，分化态势进一步凸显  资本债务结构：杠杆水平小幅升高，短期债务压力增加  流动性水平：经营现金流修复放缓、筹资现金流持续改善，货币资金保持 适度增长  短期偿债能力：短期偿债能力未有显著修复，多数发行人货币资金对债务 覆盖指标下降  主要行业债券发行人财务表现  钢铁行业：盈利增长有所放缓，经营获现能力明显下降。筹资能力修复带 动货币资金仍实现正增长，但增速大幅下降。在短期债务规模扩张和缩减 的发行人各占半数的情况下，钢铁企业短期偿债能力表现分化，尾部发行 人偿债能力弱化。  煤炭行业：盈利水平提升推动经营获现能力改善，尽管筹资活动现金流表 现依旧欠佳，在内生资金能力提升的推动下，货币资金总规模仍保持稳步 增长。同时，短期债务规模整体呈现下降趋势，有近八成的煤炭企业货币 资金对短期债务的保障能力明显修复。  房地