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一、债券 （一）债券及其基本要素 是债务人为筹集资金而发行的，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息并在特定日期偿还本金的债务凭证。 债券的要素： ①面值：是债务人还本付息的基本依据； ②票面利率：表示债务人对债权人暂时让渡资金使用权的报酬； ③期限：表明债权债务关系持续的时间； ④债券的市场价格;(二)债券的分类 ;（三）债券的信用等级评估 ;评级时主要考虑的因素 ： (1)公司的偿债能力； (2)公司的资信； (3)投资者承担的风险。 证券评级机构一般是独立的、非官方的。 各评级机构对信用级别的划分并没有统一的标准 。 ;二、股票;普通股：股份公司所发行的、在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股票。 是公司发行股票的最基本形式，它构成公司资本的基础。 普通股股东拥有公司的所有权，并按其所持有股份比例享有以下基本权利： （1）公司经营管理的决策参与权 （2）利润分配权 （3）优先认股权 （4）剩余资产分配权 （5）股份转让权 优先股：优先股是相对于普通股 而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。其主要特征有：享受固定收益、优先获得分配、优先获得公司剩余财产的清偿、无表决权。 ;股票的价值——通常有以下几种形式表现 ;股票收益;9;三、 证券的发行市场;私募发行：仅向少数特定投资者发行证券。 发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者。发行者的资信状况为投资者所了解，不必向社会公开公司的内部信息，也没有必要取得证券资信级别评定，可节省发行费用。 但私募发行的证券一般不允许公开上市交易，流动性较差。 公募发行：向广泛而非特定的投资者发行证券。 公募发行涉及到众多的投资者，其社会责任和影响很大，政府对证券的公募发行控制很严，要求发行人具备相应的条件，发行成本也较高。 公募发行的证券可以上市流通，具有较高的流动性，易被广大投资者接受，并能提高发行者的知名度。;直接发行：是指发行人不通过证券承销机构，自己发行证券的一种方式。 直接发行简便易行，发行费用??廉，筹资速度快捷。 主要是在私募方式下，如发起设立方式筹集股份，或在公司内部以转化方式发行新股等。 间接发行：是发行人不直接进行证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券公司承销的一种方式。 由于公司自己发售股票受到其融资能力、信誉程度、信息渠道等条件的限制，通常证券发行尤其是公募，大都采用间接发行方式。 要支付一定的发行费用，但有利于提高发行人的知名度，筹资时间缩短，风险也比较小。 ;（二）证券的承销： ;（一）证券流通市场的结构;（二）证券交易所：;16;17; 1990年12月，上海证券交易所正式营业，深圳证券交易所也于1991年7月正式开始营业，二者均实行会员制。 两个交易所开业以来，不断改进市场运作，逐步实现了交易的电脑化、网络化及证券的无纸化操作。 目前，在这两个交易所上市的证券品种有股票（A股、B 股）、国债和国债回购、企业债券、权证、基金等，其中尤其以股票的交易最为活跃。;（三）场内交易的主要特点：;20;（四）场外交易市场;五、债券的价值评估 （以附息债券为例：）; (二 )附息债券的价值评估;1.附息债券的市场价格与面值的关系: 平价: 市场利率 = 附息债券的票面利率 折价: 市场利率 附息债券的票面利率 溢价: 市场利率 附息债券的票面利率 2. 附息债券的市场价格与市场利率是负相关的。;六、股票的价值评估;（二）股利贴现模型;设：P——现在购入股票的价格； n——持有股票的期限，以年表示； E1、E2、…En ——未来各期公司分配的每股收益； Pn——n年后卖出股票的价格； i——市场利率（即贴现率，或称内在收益率）且大于零。 根据现值公式，现在购买股票的价格就是未来各期的每股收益和第n年卖出股票时价格的现值，即有：;2．股利稳定增长时的股利贴现模型 现在，我们假设公司的每股收益每年都按一定比率递增。设每股收益的年增长率为g，每股收益增长时的股票价格为Pg，这样就有：; 当g＜i，即每股收益的年增长率低于市场利率，且当n为无穷大时，就有：;（三）影响股票价格的因素;宏观经济因素: 经济发展水平、经济政策 政治因素及自然因素: 对经济环境的影响 行业因素: 行业生命周期、行业景气变动 公司自身因素: 经营状况及其发展前景 社会心理因素: 与客观因素不一致的主观心理表现 其他因素: 如证券主管部门的限制规定；非法的投机活动等等。 有了这众多的不