资本运作概论介绍.pptVIP

2.1、国内承销业务公司辅导与股票发行上市程序及工作要点 六、首次公开发行股票的定价方法及股票发行方式1、市盈率法市盈率是指股票市场价格与每股收益的比例。市盈率=股票市场价格/每股收益每股收益即为每股净利润。完全摊薄法和加权平均法。目前，股票发行的每股收益通常按最近一个会计年度的每股净利润计。股票发行价格=每股净利润*市盈率，目前规定IPO市盈率不得超过20倍，募集资金不得超过发行前一年末公司净资产的2倍。 第二十八页，共五十三页。 2.1、国内承销业务公司辅导与股票发行上市程序及工作要点 六、首次公开发行股票的定价方法及股票发行方式2、市净率法市净率是指股票市场价格与每股净资产的比例。市净率=股票市场价格/每股净资产通过市净率定价法确定发行价格的步骤： 根据审计后的净资产计算发行人的每股净资产； 根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市净率）、发行人的经营状况及其净资产收益率等拟定发行市净率； 依据发行市净率与每股净资产的乘积确定发行价。 第二十九页，共五十三页。 2.1、国内承销业务公司辅导与股票发行上市程序及工作要点 六、首次公开发行股票的定价方法及股票发行方式3、贴现现金流量定价法贴现现金流量定价法是通过预测公司未来的盈利能力，按照一定的折扣计算公司的净现值，从而确定股票发行价格的一种方法。步骤：1、预测公司未来的现金流量。预测的前提本次发行成功的募集到必要的现金并运用于相关项目的投资，预测的期限一般是相当长的一段经营期，常为5-10年或以上。 2、预测公司的残值。残值是公司预测时期末的市场价值，可以参照公司的账面残值和当时的收益情况，选取适当的行业平均市盈率倍数或者市净率进行估算。 3、选择贴现率计算公司的净现值。 4、确认发行公司的股本，根据需要募集的资金和发行的股份计算发行价。 第三十页，共五十三页。 2.1、国内承销业务公司辅导与股票发行上市程序及工作要点 六、首次公开发行股票的定价方法及股票发行方式股票发行方式：1、上网定价发行方式。价定、量定的发行方式。2、上网询价发行方式。量定、价不定的发行方式。发行价格区间。3、向二级市场投资者配售定价发行方式。即按投资者持有的证券市值向其进行股票配售的一种发行方式。4、网上、网下累计投标询价发行价不定、量不定的发行方式。 第三十一页，共五十三页。 2.1、国内承销业务公司辅导与股票发行上市程序及工作要点 七、企业改制上市过程中常见难点问题1、所得税问题。（非高新区的高新技术企业没有优惠政策）2、民营企业上市的“原罪”问题。充分披露公司的历史沿革，补税问题，甚至还涉及罚款或诉讼。3、有限公司变更为股份有限公司过程中的税收问题。有限公司并变更为股份公司是按照有限公司的净资产折股，而净资产中有一部分是公司成立后的未分配利润，如果股东是自然人，就涉及为分配利润部分转股的个人所得税问题。4、内部职工股问题5、关联交易和同业竞争问题。6、募集资金投资方向7、业绩连续计算问题 第三十二页，共五十三页。 2.2、国际承销业务2.2.1、ADR与GDR发行承销市场现状、趋势2.2.2、境外债券及境外可转换公司债2.2.3、NASDAQ上市2.2.4、国内企业赴境外发行有价证券的申请程序2.2.5、香港的承销制度  第三十三页，共五十三页。 2.2、国际承销业务2.2.1、ADR与GDR发行承销市场现状、趋势所谓ADR，是指美国存托凭证（American Depositary Receipt）。是一种在美国发行的其他国家公司的有价证券，以美元计价，并且在美国股市交易，美国人持有就如同直接持有国外公司股票一样，同样享有派息、配股及在股东上投票的权利。第一宗出现在1927年，由J.P.Morgan投行所发行，是一家英国零售公司普通股。 第三十四页，共五十三页。 2.2、国际承销业务2.2.1、ADR与GDR发行承销市场现状、趋势2.2.2、境外债券及境外可转换公司债2.2.3、NASDAQ上市2.2.4、国内企业赴境外发行有价证券的申请程序2.2.5、香港的承销制度  第三十五页，共五十三页。 2.2、国际承销业务2.2.1、ADR与GDR发行承销市场现状、趋势2.2.2、境外债券及境外可转换公司债2.2.3、NASDAQ上市2.2.4、国内企业赴境外发行有价证券的申请程序2.2.5、香港的承销制度  第三十六页，共五十三页。 2.3、私募融资业务2.3.1、私募市场2.3.2、资本运作的角色2.3.3、私下募集的优劣2.3.4、私募备忘录2.3.5、私募