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市场异象、量化投资 与csmar实证研究 大数据时代， GTA引领时代潮流！ 您准备好了吗您准备好了吗？？RUNRUN 分享人：李晓龙 邮箱：lixl@ 国泰安信息技术有限公司 中国量化投资研究院 交流提纲 1. 未来在哪？—— 的你？——现象？选题？ 2. 研究去哪儿？—— 啤酒炸鸡？——规范？实证 3. 数据去哪儿？—— 中国好数据？——CSMAR 4. 实务去哪儿？——要上头条？光大？量化 5.你我在哪？——古之所谓善战者，胜于易胜者也 ，其所措必胜—— 白板，蓝图 1. 未来在哪？—— 的你？——现象，理论 未来在哪里？ 微信微信？？还是啤酒炸鸡还是啤酒炸鸡？？ 雾霾？未来必然是创新？ 创新必然需要研究？ 研究必然需要数据？ 数据就需要CSMA 挑战自我 ——未来之路 第一境界：昨夜西风凋碧树，独上 高楼，望尽天涯路。（晏殊 《蝶恋 花》） 第二境界：衣带渐宽终不悔，为伊 消得人憔悴。（柳永 《凤栖梧》） 第三境界：众里寻他千百度，蓦然回首，那人却 在灯火阑珊处。（辛弃疾 《青玉案元夕》） 王国维， 《人间词话》 都教授 ’s advice—Bin Ke 1. What is the research question? 2. Why is the question interesting? 3. What is the contribution to the literature? 4.What are the hypotheses?Construct First, clearly state a hypothesis ;Second, explain the logic for the hypothesis 5.Research design: Discuss the sample selection, regression models, variable definitions here 6.Misc. items混合议题 7.Results 8.Summary and conclusion Why?星星的你？异象和理论  科研的目的在于解释经济现象？  有趣的选题？  现象？星星的你？那是童话故事？现象？星星的你？那是童话故事？  资本市场的故事呢？很多，有很 有趣？  不只是啤酒炸鸡？ China A-B Share Price Premium Mei, Scheinkman, Xiong (2005) A-B股价价差之大很难用投资者群体的风险偏好和无风险利率差异解释 资本市场异象框架 有效资本市场假说 投资 “异象”的出现 套利行为、套利成本和套利风险——错误定价一定会被纠正 行为金融学——股票价格形成 量化投资实务 参考文献 ： Barberis, N., Thaler, R., 2003. A survey of behavioral finance. In: Harris, M., Stulz, R. (Eds.), The Handbook of the Economics of Finance. George Constantinides, North-Holland 陆正飞、姜国华、张然，2008 《会计信息与证券投资实证研究：重点文献导读》 ，人 民大学出版社 效率市场假说 学术研究表明： 所有与股票相 关的信息 中国的证券