管理会计第六章.pptx

第一节 长期投资决策及相关影响因素 一 长期投资决策的意义和类型 资本支出：与长期投资有关的各项支出，支出在当期不能直接作为当期费用，而要在未来若干期内分析转化为各期费用，分批回收补偿。 收益支出：在日常经营中发生的各项支出。他们的效益只限于当期，并有当期销售收入来补偿 第1页/共33页 长期投资决策按照其涉及的范围和影响的时间可以分为扩充型投资决策和重置型投资决策 扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生重大影响的投资决策 重置型投资决策通常涉及企业经营的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术，改善企业的生长经营条件和状况而作出的决策。 第2页/共33页 二 影响长期投资决策分析的基本因素 （一）货币时间价值 单利；复利；终值（Future Value，FV）；现值（Present Value）； 复利终值系数（Future Value Interest Factor，FVIF），复利现值系数（PVIF） 第3页/共33页 年金（Annuity）是指在一定时期内发生相同数额的系列收款或付款，如按期支付的保险费，租金，债券利息等。分为普通年金，先付年金，递延年金和永续年金。其中凡是在每期期末收入或支出相等金额的款项称为普通年金（Ordinary Annuity） 年金终值（FVA）：按一定利率计算的若干期普通年金的本利总和 FVA＝A*(1+i) (n-1) + A*(1+i) (n-2) +…+A =A*((1+i) n -1)/i)=A*FVIFA i,n 第4页/共33页 普通年金现值：按一定利率将若干期普通年金折算到现在的价值总和 PVA＝FVA/(1+i) n=A*(1-(1+i) –n )/i=A *PVIFAi,n 付现成本：在项目寿命期内为满足正常生产经营需要而动用现金支付的成本费用。某年的付现成本等于当年的总成本费用扣除该年的折旧费用，无形资产的摊消额等项目后的差额。这是因为总成本费用费用中包含一部分非现金流出的内容，这些项目大多与固定资产和无形资产等长期资产的价值转移有关，不需要动用现金支出。 第5页/共33页 （二）现金流量（Cash Flows）：由一项长期投资项目引起的，在该项目寿命期内所发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。 需要注意的是，现金流量是以收付实现制为基础的，而且管理会计中的现金流量和财务会计中的现金流量在具体构成和计算口径上存在较大差异 第6页/共33页 净现金流量（Net Cash Flows，NCF）是指项目寿命期内，每年的现金流入量和现金流出量之间的差额，它是计算投资项目决策评价指标的重要依据 在长期投资决策分析中，通常用现金流量而不是用会计利润来评价投资项目的价值，因此如下： 第7页/共33页 （1）现金流量有利于正确评价投资项目的经济效益 （2）现金流量使投资决策更符合客观实际 （3）现金流量有利于科学的应用货币时间价值 现金流量的估计方法P155－158 第8页/共33页 第二节 长期投资项目评价的基本方法 分为非折现的现金流量法和折现的现金流量法。两者的区别在于：非折现的方法没有考虑货币时间价值因素，计算简单；而折现的方法考虑了货币时间价值，计算复杂，但更科学合理 一 非折现的现金流量法 主要采用回收期法 投资方案的回收期小于等于期望回收期，则接受该投资方案，否则拒绝 第9页/共33页 例P159－160 回收期法的优点：计算简便，容易理解，且回收期常被视为能显示各方案相对风险的指标 缺点：没有考虑投资方案在回收期后所产生的净现金流量；没有考虑货币的时间价值 第10页/共33页 二 折现的现金流量法 （一）净现值法（Net Present Value，NPV）：将各年的净现金流量按照要求的报酬率或资本成本折算为现值的合计 （二）获利指数法（Profitability Index，PI）：投资方案投产后各年的净现金流量按照要求的报酬率或资本成本折算的现值合计与初始投资额的现值合计之比 第11页/共33页 如PI大于等于1，则接受投资方案，否则拒绝。 需要说明的是，在一般情况下，用获利指数法得出的结论和用净现值法得出的结论是一致的，但是，当不同投资项目的初始投资额不同时，结论可能相反 例P165 第12页/共33页 PI的优缺点：PI由于用相对数表示，所以有利于在初始投资额不同额投资方案之间进行对比，缺点是该指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模的差异，因此，在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案 第13页/共33页 选取原则：净现值总和最大，在有多个项目时，可以考虑采用PI方法进行组合。 （三）内部报酬率（Internal Rate of Return ,IRR) 是指一项长期投资方案在其寿命期内预期可达到的报酬率