期权的定价基本理论及特性.pptVIP

3． 宽跨式组合。 宽跨式组合（）由相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其中看涨期权的协议价格高于看跌期权。宽跨式组合也分底部和顶部，前者由多头组成，后者由空头组成。前者的盈亏图如图13.21所示。后者的盈亏图刚好相反。 ? 2003, , * 第五十一页，共八十五页。 第三节??????? 期权定价的理论基础 一、弱式效率市场假说与马尔可夫过程 1965年，法玛（E?F?）提出了著名的效率市场假说。该假说认为，投资者都力图利用可获得的信息获得更高的报酬；证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反映全部信息；市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另一个均衡水平，而与新信息相应的价格变动是相互独立的，或称随机的，因此效率市场假说又称随机漫步理论。 效率市场假说可分为三类：弱式、半强式和强式。 ? 2003, , * 第五十二页，共八十五页。 弱式效率市场假说认为，证券价格变动的历史不包含任何对预测证券价格未来变动有用的信息，也就是说不能通过技术分析获得超过平均收益率的收益。 半强式效率市场假说认为，证券价格会迅速、准确地根据可获得的所有公开信息调整，因此 以往的价格和成交量等技术面信息以及已公布的基本面信息都无助于挑选出价格被高估或低估的证券。 强式效率市场假说认为，不仅是已公布的信息，而且是可能获得的有关信息都已反映在股价