期货定价理论.pptxVIP

2022-9-22 1/24 标的资产的现货交易策略A 衍生品交易策略B 第1页/共19页 2022-9-22 2/24 二、期货与现货的价格关系 由于受同样市场信息的影响，期货和现货价格高度相关，呈现同向变化的倾向。特别地，到期日期货价格收敛于现货价格，即期货价格的收敛性，也就是期货的价格发现功能的具体表现。 第2页/共19页 2022-9-22 3/24 现货价格与期货价格的差距称为基差（ Basis ） ，表示如下： 基差＝现货价格-期货价格 第3页/共19页 2022-9-22 4/24 的变化会影响避险效果： 对于持有期货多头持仓的避险者来说，基差变小对其有利，基差变大则对其不利； 对于持有期货空头持仓的避险者来说，基差变大对其有利，基差变小则对其不利。 例4.2 基差的存在为套利提供的机会。 例4.1 第4页/共19页 2022-9-22 5/24 三、持有成本模型 根据持有成本模型，期货公平价格应等于现货的价格，加上持有标的现货至到期日所发生的一切成本（包括机会成本） 。 第5页/共19页 2022-9-22 6/24 策略A： 购入现货并持有至到期日 策略B： 购入期货并持有一笔可生息的资金 到期日： 拥有价值为ST的现货 成本：