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2022年招商南油研究报告 1 公司概况：全球领先的中小船型液货运输服务商 招商南油是招商局旗下从事油轮运输的公司，前身南京水运实业股份于 1993 年由南京 油运公司联合长江沿线等八家国有大中型石油化工企业共同发起成立，并于 1997 年在 A 股 上市，由于公司常年亏损 2014 年上交所终止公司上市交易，2015 年公司完成重整，剥离亏 损 VLCC 业务，并整体划入招商局集团，此后公司管理能力全面提升，盈利能力不断增强， 于 2019 年在 A 股重新上市，并变更名称为“招商南油”。 公司是全球领先的中小船型液货运输服务商。经过重整，公司聚焦于内贸原油、外贸成 品油、化学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，同时积极拓展船员劳务、燃油供应等 多元化业务，构建起“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达”的业务格局。目前公司拥有 和控制船舶 61 艘，运力规模总计 224 万载重吨，年运输能力超过 4000 万吨，购建的船舶 订单中，共有 2 艘 HANDY 船、4 艘 MR 船、1 艘化学品船分别于 2-3 年内陆续交付，公司 运力规模有望实现进一步提升。 凭借规模领先的船队，公司发展稳定且具有向上弹性。公司通过期租租船（包括租进、 租出）、参与市场联营体（POOL）运作、与主要货主签署 COA 合同、航次租船以及光船 租赁等方式开展海上运输业务，其中公司油品运输业务收入占比 7