衍生性金融商品.pptVIP

買賣權平價式(Put-call parity) 假設： 在歐式選擇權下，無稅與交易成本(包括手續費與保證金等)，無融資限制，且不發放現金股利情況下，同一到期日與履約價之買賣權價格(權利金)關係 關係式： C－P＝S－Ke-rt或 S＋P－C＝Ke-rt 不論St＜K或 St＞K，其期末所得皆為0 S＋P－C－PV(K) =0 C－P＝S－PV(K) 買賣權平價式(Put-call parity) 投資標的 投資金額 St＜K St＞K 買股票 S －St －St Sell a put P －(K－St ) 0 Buy a call －C 0 St－k 存入PV(K) －PV(K) K K 總計 S＋P－C－Ke-rt 0 0 選擇權定價模式 B-S模式 (Black-Scholes Model) 資本市場是完美的，即無稅、無交易成本等，也無融資限制。 股價的變異數(σ)與無風險利率(r)都為已知常數。 股價為連續變動，且遵守Ito process；其報酬率則呈指數常態分配(Log normal)。 選擇權為歐式選擇權。 B-S模式 公式：C＝S×N(d1)－PV(K)×N (d2) 其中 t為到期期間 σ為標的物價格波動率 r為無風險利率 二項式模式 (Binomial Model) 假設股價在很短的期間內只有上漲與下跌兩種可能，且上漲的幅度與下跌的幅度