资产配置投资策略分析报告：中性防守，持债观望.pdfVIP

中信期货研究|资产配置四季度策略报告 2022-09-24 中性偏防守，持债观望 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 报告要点 配置基调中性偏防守，四季度前半段以债券为主 （债券权重80%-90%），权益和商品为 辅。四季度后半段，若观察到经济确实有改善，则可考虑将权重逐渐向权益转移（权 益权重不超过40%，偏向大盘和中盘）；否则，维持债券为主的配置策略，保持观望。 需注意信用环境的改善难以一蹴而就，配置权重调整过程也相对缓慢。 摘要： 出口支撑减弱，经济驱动转向国内，预计四季度内需偏弱改善，大宗消费和地产政策 是抓手。第一，消费整体偏弱，但存在一定超预期的可能，主要原因是汽车景气度有望持 续至年底，并带动相关产业修复。第二，四季度预计CPI 在2%-3%区间顶部震荡，PPI 在 -1%-2%区间底部震荡，通胀不会限制货币政策，下游盈利边际改善，CPI 上行有望带动消 费情绪回暖。第三，地产政策预期进一步提升，销