炬光科技-市场前景及投资研究报告：“产生光子+调控光子”，三大中游应用.pdf

公司深度研究 | 炬光科技 证券研究报告 “产生光子+调控光子”为基，布局三大中游应用 2022 年09 月26 日 炬光科技（688167.SH）首次覆盖  核心结论 公司评级 买入 股票代码 688167.SH “产生光子+调控光子”为基，布局激光 、家用医美、泛半导体制程三 前次评级 -- 大应用。公司成立于 2007 年，起步于”产生光子”的高功率半导体激光器， 评级变动 首次 17 年并购LIMO 拥有 “调控光子”能力。依靠“产生光子+调控光子”核心 当前价格 123 能力，公司向下游布局激光 、家用医美、泛半导体制程三大中游应用。 近一年股价走势 激光 ：22 年是激光 量产元年，据我们测算，预计 22 年市场规模 11 亿元，25/30 年达143/591 亿元，22-25/25-30 年CAGR 达135%/33% ； 炬光科技 分立器件 沪深300 半固态（前向）+全固态（补盲）或是长期配置方案。公司已布局半固态及 26% 12% 全固态 方案：1）半固态供线光斑模组：截至22H1，公司与国内B 客 -2% 户定点项目已完成产线建设，进入量产验证阶段。此外，与某客户合作的线 -16% -30% 光斑模组有望于22 年内获得定点并进入量产开发；2）全固态FALSH -44% 供面光斑模组：公司与大陆签订4 亿元订单，截至22H1 已执行6471 万元。 -58% 2021-09 2022-01 2022-05 家用医美：激光美容仪需求显著增加，布局激光医疗美容仪核心元器件。颜 值时代，激光美容仪需求显著增加。根据全拓数据，全球激光美容仪市场规 模由 14 年7.5 亿美元增长至 19 年17.4 亿美元，CAGR 达18.3%。公司布 局激光医疗美容仪核心元器件，与Cyden 签订超8 亿元框架下订单。截至 22H1，Cyden 产品已完成设计定型并进入小批量生产阶段，23 年有望量产。 泛半导体制程：公司泛半导体制程业务涵盖光刻、平板显示激光剥离激光 退火、半导体集成电路晶圆退火、半导体集成电路检测。此外，公司拟收购 韩国COWIN，切入显示面板修复设备、光罩（掩模版）修复设备及泛半导 体光学检测设备领域，有望加速实现泛半导体制程领域 。 盈利预测：预计22-24 年净利润 1.6/2.3/3.4 亿元，考虑激光 、家用医 美、泛半导体制程等业务尚处成长初期，未来三年利润CAGR 71%，给予 公司2