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（二）获利能力指数法 获利能力指数（ＰＩ）指投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比。获利能力指数与净现值不同之处在于它不是一个绝对数，而是相对数。其计算公式为： 获利能力指数＝现金净流入量的现值投资额的现值 获利能力指数法是将未来现金流量用时间价值折算后反映投资项目获利能力的一种方法。如果投资方案是期初一次投资的，那么上式的分母就是原始投资额；如果是分期投资的，则需先将各期投资分别按贴现率折算成现值，然后再计算。 获利能力指数大于1，说明除收回投资外，还可获利，则方案可取。 获利能力指数小于1，说明其投资未能全部收回，则方案不可取。 如果在若干获利能力指数均大于1的方案之间进行选择，则取其大者。 获利能力指数与净现值之间存在着如下的关系： ＮＰＶ＞0，则 ＰＩ＞1 ＮＰＶ＝0，则 ＰＩ＝1 ＮＰＶ＜0，则 ＰＩ＜1 （三）内含报酬率法 所谓内含报酬率（ＩRR），指的是一个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流入量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即：使投资方案的净现值等于零（ＮＰＶ=0）时的贴现率。 内含报酬率法是通过计算投资方案的ＩRR，将其与最低的期望报酬率（资本成本）相比较，以便对方案进行取舍的一种长期投资决策方法。 内含报酬率法的基本原理是，公司投资的最低期望报酬率是已知的，它由公司管理当局提出，如依据已计算出的公司加权平均资本成本。当一个投资方案的内含报酬率高于加权平均资本成本时，说明在收回该方案的投资后，还会产生剩余的现金流入量，此时，该投资方案的净现值将为正值；若内含报酬率只等于加权平均资本成本，则投资方案的净现值为零；若内含报酬率低于加权平均资本成本时，投资方案的净现值将为负值。 因此，在将内含报酬率与资本成本相比较，据以作出投资方案取舍的决策时，应按下列标准进行： 内含报酬率大于资本成本，则方案可取； 内含报酬率小于资本成本，则方案不可取。 本章主要知识点 1.现金流量的组成及计算方法。 2.长期投资决策依据现金流量而非利润指标的原因。 3.风险价值的计算。 4.回收期法的计算及其优缺点。 5.年平均报酬率法的计算及其优缺点。 6.净现值法的应用。 7.获利能力指数法的计算。 8.内含报酬率法的应用。 思考题 1.在长期投资决策领域，为什么有一些传统的指标和作法受到挑战？ 2.对于净现值法和内含报酬率法，你比较欣赏哪一个？为什么？ 3.通过风险价值的计算，体会风险与获利并存的含义。 重点概念 1.现金流量：投资项目在未来一定时期内，现金流入和现金流出的数量。 2.权责发生制：对于收入和费用，不论是否已有货币资金的收付，按其是否体现各个会计期间的经营成果和受益情况，确定其归属期。也就是说，凡是本期已经实现的收入和已经发生的费用，不论款项是否实际已经收付，均作为本期的收入和费用入账；凡是不属于本期的收入和费用，即使款项已在本期收付，均不作为本期的收入和费用处理。 3.风险价值：投资者因冒着风险进行投资而要求的、超过货币时间价值的那部分通常按百分率计量的额外报酬。 4.回收期法：以收回原始投资所需时间作为评判投资方案优劣标准的一种投资决策方法，也称还本期间法。 5.年平均报酬率：平均每年的现金净流入量或净利润与原始投资额的比率。 6.净现值：投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之间的差额。 7.获利能力指数：投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比。 8.内含报酬率：投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流入量的现值正好等于投资额的现值的假设下，所求出的贴现率。 返回目录书页 第八章　流动资产投资管理 第一节　现金的管理 第二节　有价证券的管理 第三节　应收账款的管理 第四节　存货的管理 第一节　现金的管理 我们在这里所讲的现金是广义的概念，实际上是指公司所拥有的货币资金。现金是流动性最强的资产，拥有一定的现金，可以防止财务风险；但现金拥有量过大，又影响到公司资金利用效果。在现代公司理财中，人们越来越重视现金的管理，重视现金流量的状况。 一、公司持有现金的动机 （一）一般动机 1.支付动机 2.预防动机 3.投机动机 （二）特殊动机 (1)公司持有充足的现金以便获得商品交易中的现金折扣，从而获得更多的收益。 (2)公司持有充足的现金可以维持与提高公司的信用等级。在评定公司的信用等级或进行公司信用分析时，现金的绝对额与相对数是一项很重要的因素。 (3)公司持有充足的现金可以有效地提高公司在商业竞争中的灵活性。 二、公司现金管理的目的和内容 （一）现金管理的目的 公司现金管理的目的，是在保证公司正常业务经营及偿还债务和缴纳税款需要的同时，降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。公司理财，通过对现金的管理，不仅要灵活调动资金，保证生产经营业务的正