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新股发行市场化改革须完善 新股发行市场化改革要完善 放任的市场化，还带来另一个成果---在批量发行中鱼目混珠的拟上市企业，付出的造假成本很低。换句话说，如果造假，被发现的成本是不让发行；若蒙混过关，将可以获得巨额利益。如此成本与收益，拟上市企业谁不想造假？ 破发、破发截至6月初，今年上市的144只新股中，已有116只破发，破发率逾八成，新股发行市盈率也从年初的73倍下降到6月以来的28.57倍。与此同时，新股八菱科技宣布中止发行，新股发不出去的现象也开始出现。于是，人们欢呼：这是新股发行体制市场化改革的重大成果，表明A股市场新股发行体制市场化约束的加强，也表明投资者在不断觉醒、不断理性。 从曾经的一股难求到如今的乏人问津，从高价争抢到发行失败一切的一切，似乎都明白无误地表明，新股发行体制市场化改革确实取得了重大成果。然而，如果联想到成果取得的背后，是大量投资者的巨亏，以及上市公司股东和一些机构赚得盘满钵满，人们就会奇怪：新股发行市场化改革过程中，凭什么得利的总是上市公司股东和一些机构，而吞咽苦果的总是投资者？这样的情况难道从一开始就不可避免？ 当两年前新股发行体制改革大幕徐徐拉开之后，人们就发现，新股询价中，保荐机构在自身利益驱动下，常常会给出虚高的估值来误导询价对象。而新股发行价的最后确定，由于有关方面认定这是市场自己的事而放任不管，以至于发行人可以打着市场化幌子，随心所欲，漫天