倍益康-市场前景及投资研究报告：转型消费领域，筋膜枪，扩产设店强化OBM.pdfVIP

北交所新股申购报告 新 股 2022 年10 月17 日 倍益康：转型消费领域的筋膜枪“专精特新”企业，拟扩产设店强化OBM 研 究 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队  主打肌肉按摩器的智能康复设备制造商，2021 年业绩增长233% 公司于2006 年成立，专注智能康复设备，产品覆盖力疗、电疗、热疗、水疗、 北 氧疗5 大体系。自2018 年推出肌肉按摩器产品后，公司采取OBM+ODM 、线上 交 + 线下结合的方式打开其市场渠道，实现该品快速放量，促使2020-2021 年营收 所 新 增速均超过了150%，至2021 年营收规模已达3.29 亿元（+157.81%）。公司2021 股 年ODM 模式收入占比为79%，在此模式下为RENPHO 、创通电子、傲基科技、 申 购 日本MTG 、欧姆龙等知名健康品牌企业提供与智能康复相关的定制产品，收获 报 了预期的市场推广效果，是业务增长的主因。规模效应伴随着采购成本降低及自 告 产率提升，2021 年公司盈利能力表现良好，毛利率达41.82% （+4.5pcts ）、净利 率达24.25% （+5.49pcts ），实现归母净利润7981.03 万元（+233.24% ）。  筋膜枪从引入期迈入成长期，健康消费趋势奠定其长生命周期属性 筋膜枪作为康复理疗领域的重要分支，自2018 年被引入中国后，市场热度迅速 爬升。伴随着亚健康刺激下大众健康管理意识及运动健身需求不断增强，筋膜枪 逐步从“引入期”迈入“成长期”，尽管市场增速减缓，但长生命周期属性使得 相关研究报告 该品在未来3-5 年仍具备较好市场前景，预计我国筋膜枪市场规模从2019 年的 《IPO 跟踪（2022.10.08~10.14 ）：安达 24 亿元升至2024 年的130 亿元。公司运营医疗与消费两条产品线，医疗领域的 开 科技北交所受理—北交所策略专题报 竞争对手包括DJO 、OG Wellness、伟思医疗、翔宇医疗，消费领域的竞争对手 源 证 告》-2022.10.16 包括赛锐康、海博艾斯、倍轻松及未来穿戴（SKG）。公司肌肉按摩器与未来穿 券 《轨交装备及维保市场重要参与者， 戴的便携式健康产品可对标，两公司该业务2021 年增速相近，毛利率走势一致。 证 受益国内城轨快速发展—新三板公司  筋膜枪领域专利数全球第二，筋膜枪产品矩阵丰富、关键指标业内占优 券 研 研究报告》-2022.10.14 2021 年公司筋膜枪国内市占率达4.02%，并收获2022 年天猫618 筋膜枪品类热 究 《力佳科技：锂锰扣式电池“小巨人”，卖榜TOP1 等荣誉，市场知名度较高。截至2022 年6 月30 日，公司在筋膜枪领 报 告 募投 5.6 亿支产能布局物联网新兴领 域专利申请量共251 项，位列中国第一，全球仅次于Therabody，具备专利技术 域—北交所新股申购报告》-2022.10.7 护城河。公司筋膜枪种类丰富，在降噪、振幅宽、档位、推力和电池容量等几个 技术指标处于同类产品领先水平。此外，公司突破了生产工序设计、焊接工艺、 BMS 系统设计、电机结构设计、构件材料和降噪等技术难点，相继完成了电