中国火电市场化交易比、火电需求情况、电利用小时数分析及火电市场盈利情况、行业发展趋势分析预测.docxVIP

中国火电市场化交易比、火电需求情况、电利用小时数分析及火电市场盈利情况、行业发展趋势分析预测 ??一、火电市场化交易比重变大，电价端整体相对稳定 ??2018年上半年火电发电量为2.39万亿千瓦时，同比增长8.00％；生铁产量为3.73亿吨，同比增长0.50％；水泥产量为9.97亿吨，同比降低0.60％。发电用煤大幅增长，主要下游行业需求继续改善，带动煤炭消费稳中有升。但2018年以来，我国环保政策继续从严，陆续出台多项政策对钢铁行业、炼焦行业等下游行业提出较高的环保要求。 ??2018年继续推行煤炭中长期合同制度与“基准价+浮动价”的定价机制，在监管部门加强中长期合同兑现情况监管力度后，中长期合同兑现率大幅提升，对稳价保供起到较好的作用。总体来看，2018年上半年国内煤炭供给仍呈现紧平衡状态，全国煤炭价格指数高位震荡。分煤种来看，2018年5500大卡动力煤基准价格水平维持不变，仍为535元/吨，基准价格上下波动幅度在6％以内为绿色区域（价格正常），即500-570元/吨为绿色价格区间 ??从执行情况来看，煤电价格联动机制并不必然。2015年12月31日，发改委发布《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》；但国家出于宏观经济调控、煤炭企业去杠杆考虑和经济压力等因素综合考量，在实施过程中出现煤电联动不到位的情况，2017年电煤价格指数达516元/吨，已经触发了联动机制，但燃煤上网电价并未上调。因此煤电联动并不必然，电价相对外生。 ??电力市场化是大势所趋，电量市场化比例提升，但折价收窄。2017年1-9月，市场化交易电量占电网销售电量比重（即销售电量市场化率）达到31.3%；煤电上网电量平均电价（计划与市场电量综合平均电价）为0.3650元/千瓦时，市场交易（含跨区跨省送出交易）平均电价0.3180元/千瓦时。2018年1-9月，市场交易电量占电网企业销售电量比重为34.5%较去年同期相比，销售电量市场化率提升3.2个百分点。2018年1-9月，煤电上网电量平均电价为0.3640元/千瓦时，市场交易平均电价为0.3368元/千瓦时，市场交易电价有所上升。从趋势上看，2018年市场交易电量占比继续提升，但折扣幅度减少，整体上网电价平稳。我们判断在经济下行背景下，无论燃煤标杆电价还是市场电让利幅度，短期恶化风险相对有限，利好电价企稳。 ??二、电力需求情况分析 ??2018年，用电维持较高增长。2018年年1-10月份，全国全社会用电量56552亿千瓦时，同比增长8.7%，增速比上年同期提高2.0个百分点。第一产业用电量615亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量38575亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量的比重为68.2%；第三产业用电量9078亿千瓦时，同比增长13.1%，占全社会用电量的比重为16.1%；城乡居民生活用电量8285亿千瓦时，同比增长11.1%，占全社会用电量的比重为14.6%。 ??1-10月份，全国规模以上电厂发电量55816亿千瓦时，同比增长7.2%。其中，火电发电量40686亿千瓦时，同比增长6.6％，水电发电量9418亿千瓦时，同比增长4.6％，核电发电量2341亿千瓦时，同比增长15.0%，风电发电量2962亿千瓦时，同比增长23.1%。 ??整体发电设备利用小时数有小幅改善。2018年1-10月份，全国发电设备累计平均利用小时3209小时，比上年同期增加100小时。火电设备平均利用小时为3596小时，比上年同期增加165小时其中，燃煤发电设备平均利用小时3691小时。水电设备平均利用小时为3083小时，比上年同期增加58小时。核电设备平均利用小时6084小时，比上年同期增加211小时；风电设备平均利用小时1724小时，比上年同期增加172小时；光伏发电设备平均利用小时1060小时。 ??用电增速放缓端倪已现，但预计2019年下降幅度有限。2018年1-11月，全社会用电量累计62199亿千瓦时，同比增长8.47%，增速同比增长2个百分点，环比1-10月增速下降0.23个百分点。11月单月来看，全社会用电量5647亿千瓦时，同比增长6.32%，增速同比上升1.7个百分点，环比10月单月下降1.3个百分点。综合考虑经济因素影响，我们判断2019年全社会用电量的增速较2018年会有所下滑但仍能保持4%-6%左右的增长。 ??三、中国火电利用小时数情况分析 ??2019年虽然火电利用小时数会受经济下行影响，但同时亦有有利因素：1）新建煤电机组严格管控：新建机组受到严格管控，存量小机组的淘汰对火电利用小时数的上升有正面影响。2）自备电厂的关停：自备电厂高耗能、高污染、不缴纳交叉补贴，相关存量机组淘汰后将带给市场不小的增量。因而我们预计利用小时整体应能维持稳定。 ??火电新增装机受限，预计未来新