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期权的二叉树定价模型恢复会计学一.期权的定义及分类第1页/共23页1.期权的定义 金融衍生产品 到期日-----------t 敲定价格--------K 标的资产--------实物商品，公司股票，政府债券等2.期权的分类 按买卖方向：看涨期权，看跌期权，双向期权 按执行方式：欧式期权，美氏期权在本文中，主要考虑以股票为标的资产的欧式看涨期权（European call option） 。第2页/共23页一价律（ The law of one price ） 在无套利市场中，若两个投资组合具有相同的现金流收益，那么他们应该具有相 同的价格二.单期二叉树模型第3页/共23页设单期市场无风险利率为r-1，期初股价为S，在期末股价的变动有两种可能：以概率q变为uS，以概率1-q变为dS，那么以此股票为标的物，敲定价为K的欧式买入期权期初的价值C应该为多少？第4页/共23页这个期权在到期日的价值为：我们从卖方的角度出发，构造一个投资组合来对冲这个期权，这个组合包括x股股票和 面值为B的无风险债券，那么：则：第5页/共23页既然这个投资组合能够完全复制期权，根据一价律，这个投资组合的价值就应该等于期权的价值，也就是说 如果我们记 ，则 第6页/共23页值得注意的几点： 1..期权的价值与概率q无关 2. 期权的价值与投资者的风险偏好无关 3.期权的价