动力电池行业成本端现状分析，行业供需环境开始明显改善.docxVIP

动力电池行业成本端现状分析，行业供需环境开始明显改善 ? ? 一、动力电池行业发展现状 ? ? 不同于2015-2016年的第一轮景气周期，动力电池行业经过两年的深度洗牌，中小企业尤其以圆柱型电池为代表纷纷转向动力工具、轻型车等非新能源汽车市场，龙头企业在此过程中展现超强的技术创新能力和成本控制能力，2019年启动的第二轮景气周期成长性与持续性将更强。 动力电池行业景气周期 数据来源:公共资料整理 ? ? 过去的2018年，新能源汽车的销量看起来形势一片大好，出货量同比增长56.88%，达到了56.9GWh。 2011-2018新能源汽车销量及出货量同比增长分析 ? ? A级以上车型升级趋势延续，下游高端需求龙头占优。2018年补贴新规进一步提升技术指标门槛，A00级补贴下调幅度较大，刺激主机厂市场重心向A/A0级汽车偏移，自2019年以来，A级车已经取代A00级成为最大构成，上半年A级车在纯电动占比达53.50%，大幅度高于2018年33.26%和2017年24.93%。 2017年以来纯电动汽车各级别车型销量（辆） 数据来源:公共资料整理 2017年以来纯电动汽车各级别车型结构 数据来源:公共资料整理 ? ? 受到补贴额度结构性调整影响，车型续航里程全面提升，动力电池下游需求梯度拉大，市场从同质化竞争转向差异化竞争，高价位、高性能车型电池采购出现阶段性供不应求，行业供需环境开始明显改善，2019年将延续优化趋势。 ? ? 二、动力电池行业成本端分析 ? ? 四大材料价格全面回落，对上游议价权大幅提升。进入2019年在动力电池供需改善的同时，四大材料先后经过过去三年高景气阶段，均将迎来产能过剩阶段，因而动力电池企业对上游议价能力将大幅度提升。 ? ? 在2015年新能源汽车及动力电池爆发式增长的同时，上游原材料碳酸锂也迎来大幅涨价，2017年初钴价也开始上扬，导致正极材料价格持续上涨，然而至2018年四季度资源价格大幅回落； ? ? 隔膜2016年国产化后持续实现高盈利，而2018年后行业出现剧烈价格竞争，延续至2019年持续探底，每年价格降幅40%左右； ? ? 负极材料2017年底受到供给侧改革影响成本推动涨价，至2018年底新增产能释放后价格开始松动； ? ? 电解液2016年随六氟磷酸锂价格暴涨，2017年下半年价格战趋势明显，目前仍在磨底过程。 历年正极材料价格及其变化率（万元/吨） 数据来源:公共资料整理 历年隔膜价格及其变化率（元/平） 数据来源:公共资料整理 历年负极材料价格及其变化率（万元/吨） 数据来源:公共资料整理 历年电解液价格及其变化率（万元/吨） 数据来源:公共资料整理 ? ? 从市场规模来看，2017年随着新能源汽车补贴政策第一次大幅退坡，客车市场出现萎缩，而乘用车市场以A00级为主，带电量较低，未能支撑电池装机量大幅增长，当年装机量增速回落至20%以内，产值出现下滑15%以上，动力电池价格下跌近30%，行业迎来剧烈洗牌。2018年在鼓励高续航结构性补贴调整思路下，乘用车带电量大幅度提升，同时客车需求企稳，电池装机量增速大幅提升至57%。但由于电池价格仍下跌近25%，产值增速仅实现20%。 动力电池历年装机量及预测（GWh） 数据来源:公共资料整理 动力电池历年产值及预测（亿元） 数据来源:公共资料整理 历年动力电池价格及其变化率（元/Wh） 数据来源:公共资料整理 ? ? 三、2019年动力电池产业趋势： ? ? 1.中国动力电池市场继续向头部集中 ? ? 2.价格不会有显著下降。 ? ? 3.高速向三元811迭代。 ? ? 4.外资供应商进入供应链。 ? ? 5.欧洲车企将布局电芯生产。