中国食品饮料行业发展现状.docx

中国食品饮料行业发展现状 ? ? 一、白酒 ? ? 根据节前渠道跟踪及节后反馈，各家酒企春节前出货及回款任务完成情况良好，如茅台已于去年 12 月提前执行 2020Q1 计划，投放 7500 吨；五粮液回款比例预计在 35%左右，符合预期；老窖、汾酒、古井、今世缘、顺鑫及酒 鬼酒等公司反馈，节前回款销售任务完成良好，完成全年任务比重在 30%以上不等。渠道层面，部分高端酒一批商 节前出货较为顺利，库存水平较低，节后渠道库存更多转移至二批终端及消费者。因此整体判断对主流酒企 Q1 收 入口径影响较为有限。 春节期间各家酒企渠道反馈打款比例 ? ? 由于春节疫情影响，对不同消费场景及价格带产品影响程度不一。具体来看，白酒春节期间消费场景主要包括走亲 访友、宴请聚会、商务送礼及家庭自饮等几类。从消费场景来看，高端酒有部分商务宴请及送礼需求在节前完成较多，此类提前性和计划性较强，判断影响较小；春节正月期间尤其是走亲访友及宴请聚会类消费影响较大，这类当中预计次高端及地产酒占比更高，因此次高端及区域地产酒影响较大；另外家庭自饮类需求受疫情影响最小，如中 低端光瓶酒方面，家庭自饮需求占比较高，但节后因务工人员返工节奏延迟会带来一定影响。因此，分消费场景来看，疫情影响程度排序：走亲访友＞宴请聚会＞商务送礼＞家庭自饮；分价格带产品来看，疫情影响排序：高端酒 ＜低端光瓶酒＜次高端及区域地产酒。 疫情对春节各白酒消费场景的影响 ? ? 从实际终端消费来看，此次疫情影响主要体现在 1 月 23 日武汉封城起至今的实际消费，估算该时间段消费一般占春节消费的 40%左右，春节实际消费占比一般占全年的 35%-40%，占全年看 10-15%。目前库存主要在零售终端门店， 厂家于 1 月初完成出货，一级经销商于 1 月 20 日前都完成铺货，零售终端在春节前多完成过半销售，高端产品因送礼等需求，春节前完成出货更多。基于以上对消费场景及价格带分析，不考虑后续需求反弹，判断短期一次性影响， 高端酒影响占比全年计划的 5%-10%左右，其他二线及区域酒影响在 15%左右，光瓶酒影响占比在 10%以内。 ? ? 从经营目标调整可能来看，我们判断，高端名酒目前坚定此前经营目标底气更足，部分二线区域品牌经 营调整压力略大。高端酒如茅五等年初经营规划本身就较为理性保守，尤其是去年完成千亿目标之后经营 基调稳中求进；春节前回款任务普遍完成较好，且高端酒节后实际消费量受损影响更小，加上渠道周转能 力及抗风险能力好于区域品牌，若疫情短期得以控制，使得酒企对大势判断仍较为从容。 此次疫情发生前各家酒企 2020 年经营规划 ? ? 基于节后价格趋势变化，疫情对价格负面影响短期存在，二季度也是传统需求淡季，高端酒价格周期趋缓之下可能会出现向下回落， 当前重要的是更好维护渠道信心，若茅台市场价格出现回落也符合公司自身控价的规划，同时由于价差较大，预计 对五粮液及国窖等价格体系冲击有限。五粮液继续明确以价格管控为重心，做好计划的优化和调节，判断基于自身 渠道管控力继续提升，批价有望保持稳定。 飞天茅台、普五批价走势 ? ? 在短期疫情影响冲击之下，酒企应对 经销商适当降低回款等考核要求，积极拓宽销售渠道协助经销商库存消化工作，并给予一定的资金支持。另外，如 调整费用投入方案，更多聚焦地面渠道费用支持，加快经销商转型协助线上渠道开拓，家庭消费场景开发等。如近 日今世缘发布应对疫情支持全国经销商伙伴的九条政策意见，提到配称组织、在线办公、优化方案、关怀客户、薪酬支持、创新培训、保持定力、简化流程、降低成本等具体政策，堪称应对及时、政策清晰。 阿里渠道国产白酒销售情况（亿元，%） 阿里渠道茅台销售额及增速（万元，%） 阿里渠道五粮液销售额及增速（万元，%） 阿里渠道泸州老窖销售额及增速（万元，%） ? ? 二、乳制品 ? ? 乳制品作为必选消费典型代表，健康属性突出，消费者需求偏刚性，短期春节期间线下送礼类消费影响最大，但居民在家之后， 仍可通过提前商超囤货、线上电商社群购买等方式，消费场景冲击有限，因此判断对伊利等龙头短期有一定影响， 但全年影响可控，公司五强千亿战略关键年，预计仍将力争收入目标实现。从业绩方面，乳企尤其中小区域品牌短期产品库存消化明显加大，后续疫情控制后对行业买赠促销以及企业费用投放调整或将带来积极影响，后续也利好 龙头份额提升及费用率趋缓，此外伊利股权激励也有扣非保底业绩考核，预计也将通过提升经营效率等方式保证业绩增长。 2018 年伊利股份各季度收入占比 ? ? 疫情对后续企业销售费用投放力度或带来变化 ? ? 三、调味品 ? ? 本次疫情整体对行业影响预计超非典，预期对行业销量会有影响，假设 3 月 15 号后疫情进入第三阶段缓解阶段（爆发、国家治理、缓解），预测行