4680大圆柱：全极耳助力圆柱电池再起航，硅基负极蓄势待发.pdfVIP

与市场不同的观点 4680 大圆柱性能提升显著，我们认为特斯拉主导带动多家整车厂入场，我们预计 4680 大圆柱 的渗透率或将在 23 年左右进入快速放量期。同时，4680 对能量密度的追求也带动多项工艺和 材料端的变化，如硅基负极及单壁碳纳米管的应用，而随着 4680 圆柱电池量产和电池厂的跟进， 或将加速硅基等材料的产业布局，我们认为随着硅基负极、碳纳米管在动力电池领域渗透加速， 未来产业化和规模化将降低售价，叠加中游材料厂让利等因素，相关材料负极性价比将逐渐提 升。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 一、4680 大圆柱性能提升显著，特斯拉躬身入局引爆需求 圆柱电池工艺最为成熟，防热扩散上亦有优势。按照封装方式不同，可以将锂离子电池分为圆 柱、方形和软包，三种电池的组成要素区别不大，核心差异在于圆柱和方形电池采用了金属材 料作为外壳，而软包电池采用了铝塑膜作为外壳。此外，在制造工艺上，圆柱和方形电池常采 用卷绕的制造工艺，而软包电池常采用叠片的制造工艺。圆柱电池生产工艺最为成熟，在生产 效率、良品率、投资成本、产品一致性等方面都有一定优势，例如在良品率