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某贸易商打算经销小麦现货,先买进.后卖出,担心在买卖过程中价格会降低带来亏损,他该怎么办? 第三十页，共八十页。 现货市场 期货市场 6月10日 某贸易商买进小麦100吨,价格为1050元/吨 该贸易商卖出10手12月到期的小麦期货和约, 价格为1080元/吨 11月8日 该贸易商卖出小麦100吨,价格为1000元/吨 该贸易商买进10手12月到期的小麦期货和约, 价格为1030元/吨 亏损5000 元 赢利5000 元 期货空头套期保值 第三十一页，共八十页。 四、金融期货的主要交易制度 1、集中交易制度 2、标准化的期货和约和对冲机制 3、保证金及其杠杆作用 4、结算所和无负债结算制度 5、限仓制度 6、大户报告制度 第三十二页，共八十页。 新开仓期货合约交易图 卖方市场出市 交易所会员 经纪行 买者 卖者 交易所大厅 双方公开叫价 或竞争成交 卖方出市 传回卖出价 买方出市 传回买入价 交易所会员 经纪行 买方市场出市 经纪行会员 通知结算所 经纪行会员 卖者卖出 一张合约 买者购入 一张合约 通知客户 通知客户 结算所结算 买入 卖出 一张 一张 未平仓合约一张 第三十三页，共八十页。 平仓期货合约交易图 市场出市买入 交易所会员 经纪行 买者持有合约到期有责任 收货要求平仓 卖者卖出合约到期有责任 卖货要求平仓 交易所大厅 叫价竞争 买卖成交 买方出市 传回买入价 卖方出市 传回卖出价 交易所会员 经纪行 市场出市卖出 经纪行会员 通知结算所 经纪行会员 解除合约义务 解除合约义务 通知客户 通知客户 结算所结算 买入与卖出 卖出与买入相抵销 相抵销 合约平仓 第三十四页，共八十页。 第三节 金融期权 一、金融期权的定义和特征 1、期权：又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。 2、期权交易：就是对这种选择权的买卖。 3、金融期权：是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 4、金融期权的特征：期权的买方只有权利而没有义务 期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡 第三十五页，共八十页。 期权交易的和约要素 期权的买方：支付期权费获得权利的一方 期权的卖方：获得期权费承担在规定的时间内履行该期权和约的义务的一方 协定价格:期权和约所规定的、期权买方在行使权利时所实际执行的价格 期权费：期权买方为获取期权和约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用，又叫期权价格或保险费 通知日 到期日：履行日 第三十六页，共八十页。 场内的标准期权和约报价行情 和约份数：3 标的物名：IBM 期权到期日：NOV 协定价格：400 买权：call（卖权：put） 期权费：15 3份IBM公司的协定价格为400的11月份到期的买权股票期权，期权费为15 第三十七页，共八十页。 例如，某家合资企业手中持有美元，并需要在一个月后用马克支付进口货款，为防止汇率风险，该公司向中国银行购买一个“美元兑马克、期限为一个月”的欧式期权。假设，约定的汇率为1美元＝1.8000马克，那么该公司则有权在将来期权到期时，以1美元＝1.8000马克向中国银行购买约定数额的马克。如果在期权到期时，市场即期汇率为1美元＝1.8400马克，那么该公司可以不执行期权，因为此时按市场上即期汇率购买马克更为有利。相反，如果在期权到期时，1美元＝1.7500马克，那么该公司则可决定形式期权，要求中国银行以1美元＝1.8000马克的汇率将马克卖给他们。 第三十八页，共八十页。 外汇期权买卖业务流程图 第三十九页，共八十页。 金融期权与金融期货的区别 标的物不同：可作期货交易的金融商品都可作期权交易,而可作期权交易的金融商品未必可作期货交易;期货和约都是标准化的 履约保证不同：金融期货交易双方均需开立保证金帐户，并按规定缴纳履约保证金；而在期权交易中只有卖方才需开立保证金帐户 现金流转不同：金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转；金融期权交易在成交时买方向卖方支付期权费，但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转 第四十页，共八十页。 投资者权利与义务的对称性不同：期货对称，期权不对称 盈亏的特点不同：从理论上说，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的；金融期权交易中期权的买方潜在的亏损是有限的，盈利是无限的，而期权的卖方潜在的亏损是无限的，盈利是有限的 套期保值的作用与效果不同：金融期货交易在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃价格有利变动可能获得的收益；金融期权交易则可通过执行或放弃期权